6月30日晚间，顺丰同城在港交所披露了上市招股书，拟在香港联交所主板上市，有望冲击港交所“即时零售第一股”。

这是继顺丰房托今天5月在香港上市之后，顺丰创始人王卫孵化的又一家上市公司。

顺丰同城拟通过上市募集资金，投入于研发及技术基础设施;扩大服务覆盖范围，包括场景覆盖及地域覆盖，以及扩充运力池;为物色潜在的战略收购及投资行业价值链的中上下游业务提供资金;营销及品牌推广;以及用作运营资金及一般企业用途。

艾瑞：中国最大即时配送平台，市场份额11%

顺丰同城最初为顺丰控股集团旗下的一个独立业务部门，2019年起实现独立化、公司化运作，并推出“同城急送”品牌。招股书援引艾瑞报告的资料，自顺丰同城于2016年成立以来，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，已快速成长为中国规模最大的独立第三方实时配送服务平台，占市场份额的11.0%。

据统计，截至2021年5月31日，顺丰同城累计服务超过2000名品牌客户和超过53万注册商家，个人注册用户达1.26亿名，注册骑手280万名;平均配送时常约为30分钟，订单时效达标率超过95%;网络覆盖了中国超过1000个市县，“我们旨在加强对具有巨大市场潜力的下沉市场的渗透”。

(顺丰同城的全场景模式)

“独立第三方即时配送服务市场仍较为分散，发展速度快，整合潜力大。未来独立第三方即时配送服务市场将进一步向具有领先实力的龙头企业集中。”招股书表示，“我们利用同城实时配送能力，在同城实时配送或最后一公里配送的情景下向顺丰控股集团提供成本效益更优的服务，此举对于顺丰控股集团和我们而言实属互惠互利。”

顺丰同城公司董事会由九名董事组成，其中陈飞为顺丰同城非执行董事兼董事长，孙海金为执行董事兼首席执行官。截至最后实际可行日期，顺丰同城有29名股东，其中顺丰泰森(顺丰控股全资拥有)、SF Holding Limited、同城科技、宁波顺享及Sharp Land(顺丰同城董事、首席财务官兼联席公司秘书之一曾海林全资拥有)直接持有公司总股本分别约42.82%、14.59%、9.35%、8.34%及2.49%。其余24名股东合计持有顺丰同城总股本约22.41%。

王卫及明德控股将被视为控股股东，并连同顺丰控股、 顺丰泰森、顺丰科技、SF Holding Limited、同城科技及宁波顺享共同构成顺丰同城的一组控股股东。(顺丰控股由明德控股约59.30%，明德控股由王卫拥有约99.90%。)

王卫持有顺丰同城60.51%股份，顺丰同城CEO孙海金、CFO曾海林分别持股8.34%、2.49%。

人力外包成本逐年翻倍，三年合计净亏15.56亿元

在财务业绩方面，2018~2020年，顺丰同城的收入分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元，逐年以翻倍的规模高速增长。订单总数分别为7980万笔、2.11亿笔、7.61亿笔，复合年增长率为208.7%，超同期整体实时配送服务行业的复合年增长率27.0%。

顺丰同城覆盖餐饮外卖等成熟场景，亦涵盖同城零售、近场电商及近场服务等增量场景。据统计，其中，同城零售年订单量于2018年至2019年增加422.3%，于2019年至2020年进一步增加425.8%。近场电商年订单量于2018年至2019年增加73.4%，于2019年至2020年进一步增加144.1%。近场服务年订单量于2018年至2019年增加92.7%，于2019年至2020年进一步增加162.5%。

顺丰同城的营业成本主要包括外包成本、与公司所雇用骑手有关的雇员福利开支。2018~2020年，人力外包成本逐年翻倍，分别为10.45亿元、21.11亿元、48.60亿元，分别占同期总营业成本85.4%、86.4%、96.6%。同期，由于营业成本、研发、营销、行政等开支大幅增加，公司年内净亏损分别为3.28亿元、4.70亿元、7.58亿元，三年合计净亏15.56亿元。

超6成收入来自前五大客户，客户集中度较高

顺丰同城的主要客户多为商家。2018~2020年，顺丰同城来自五大客户(除顺丰控股集团外，五大客户均为独立第三方)的收入分别占总收入的67.7%、67.1%及61.2%。来自最大客户的收入分别占同期总收入的22.7%、19.4%及33.6%。

(顺丰同城的生态系统)

顺丰同城的供货商主要是提供骑手资源的外包公司。2018~2020年，其向五大供货商(均为独立第三方)贡献的采购额分别占同期采购总额的39.2%、51.3%及80.2%，最大供货商分别占2018年、2019年及2020年采购总额的23.5%、32.4%及32.7%。

基于较高的客户集中度，招股书在风险章节表示，“任何主要客户减少其订单数目、与我们停止或减少合作或合作关系恶化均可能对我们的经营活动产生收益及现金流量产生重大不利影响。”同时，公司也将面临激烈市场竞争、短期可能无法持续实现盈利或录得正现金流量，未能高效履行订单，对骑手运力控制能力有限，依赖商户的业务表现，未能扩大客户群、未能持续增长等风险。

“本地实时配送服务已覆盖本地餐饮外卖等成熟场景，且已进一步进入更多增长场景，如同城零售、近场电商及近场服务。未来，本地餐饮外卖将贡献底盘需求，非餐饮外卖订单将为行业带来巨大增长潜力。”招股书称，接下来，顺丰同城将继续探索及拓展新兴配送及服务场景，扩大配送服务网络的地理覆盖，持续加强配送能力，透过技术创新以继续提高运营效率及优化解决方案，继续吸引及留住人才并提高管理效率，以期获得业务进一步增长。

关键词： 顺丰同城 IPO 即时零售 市场份额