3月9日晚，青山集团回应：用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。至此，青山的“妖镍”危机或暂时告一段落，但过去的48小时对于项光达和他的青山来说，都是最为惊心动魄的时刻。

深陷国际“蛛网”的48小时

北京时间3月7日晚间

伦敦金属交易所(LME)“妖镍”横行——LME镍期货价格冲上历史新高，盘中最高涨90.13%，达到55000美元/吨，收盘回落至50300美元/吨，涨幅73.93%，这也是伦敦金属交易所有史以来最极端的价格波动之一。

当晚，期货圈传出消息，因市场内的外资多头逼空，国内不锈钢龙头企业青山集团20万吨空单岌岌可危。

3月8日

伦镍继续暴涨，突破10万美元/吨关口，日内涨幅扩大至近100%，短短两个交易日价格涨了两倍多。市场传闻称，青山集团被外资逼空，潜在空头头寸损失可能高达60亿美元至120亿美元，恶意逼空的外资以印尼某镍矿60%股份为代价提出要挟。→《“妖镍”疯涨，有浙商一夜亏了几十亿美元?》

3月8日傍晚

银柿财经记者来到位于上海虹口区的青山实业大楼(青山控股总部之一)进行实探，门卫以没有事先联系不能入内为由，拒绝记者入内。

7点左右，守候在门口的银柿财经记者注意到，原本平静的大厅突然有多人匆匆走出，其中一位中年人谢绝了记者采访，并示意保安请记者离开。据旁边人透露，此人为“公司老总”，但没有具体指明身份。几分钟后，另一位身形瘦弱、神色颇为疲惫的老者在多人簇拥下迅速上车离开。

3月8日晚

青山集团实控人项光达回应称，“外资的确有些动作，正在积极协调，当前仓位和经营都没有问题。”→《“妖镍”背后的项光达》

LME紧急宣布暂停镍交易，且预计在3月11日前不会重启期镍交易。LME还决定取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00：00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

据了解，期货市场的规则就是到期必须交割，如果没有交割品就只能平仓。LME交易规则规定：卖方卖货卖多少都可以，但到期必须给货，卖多少交多少，并且必须是注册的符合标准的货，如果不符合标准或达不到交割数量的话，到期后就必须平仓。

原本，青山完全可以通过购买俄镍的方式来完成交割，但不料俄乌危机发生后，俄镍无法进入欧洲，也就不能充当交割品。另一方面，LME要求镍交割品的含镍量不低于99.8%，青山自己生产的镍产品含镍量达不到这一标准，难以在LME交割，所以遭遇多头连续拉涨镍价的逼仓行为。

3月9日

LME表示，尚未针对恢复伦镍交易设定日期，预计不会在3月11日前重启伦镍交易，重启也将采取一系列限价措施，包括为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制，剔除超过限价区域的报价，缩短交易时间至伦敦时间每日早9点开始，为大额持仓客户撮合成交价格等。

就在市场为青山担忧之际，青山集团回应：用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。

能否留得青山在?

芝加哥商品交易所前战略规划总监、国际期货市场资深人士黄劲文表示，与上期所镍期货合约相比，LME镍最大的差别是没有涨跌停板限制，其一天涨幅可达100%。交易规则的缺陷，在当下地缘事件中更放大了它的冲击力。这是镍暴涨事件发生的重要底层因素。

事实上，多头正是抓到上述这个看似不起眼的漏洞，才在市场引发轩然大波。

但有相关人士表示，就算青山真的亏损80亿美元，以青山2021年营收超3500亿元和全球不锈钢粗钢20%以上市占率的龙头地位来看，最多影响现金流，不至于伤筋动骨。

北京华融启明风险管理技术股份有限公司执行总裁石建华表示，此次镍价暴涨事件，与2020年的“负油价事件”相似，都是市场难以预料的风险事件。总体上，企业利用传统的套保工具对冲风险都可能会遭遇逼仓、挤仓行情。这次事件带来的启示是，企业应充分了解市场交易规则，敬畏市场，善于运用多元化的风险对冲工具。

值得一提的是，由于逼空事件后续情况浮出水面，盘面紧张气氛开始消退，国内A股市场涉镍企业股价应声下跌。截至3月10日收盘，盛屯矿业跌幅1.91%，收盘价为9.76元;青岛中程跌幅为4.2%，收盘价为14.13元;中国中冶跌幅1.9%，收盘价为4.13元。

关键词： LME镍期货价格冲高 期货市场规则 金属镍涨势 逼空事件后续