为加深钢铁龙头企业对期货市场的理解和认识，引导更多企业尝试利用期货市场进行风险管理，近日，大商所主办的钢铁龙头企业套期保值业务交流及培训活动顺利举行，会议为期两日。相关专家就期货市场功能、钢铁企业套保操作模式和注意事项、“大商所企业风险管理计划”(下称“企风计划”)参与方式等进行解读和分享。宝武、首钢等15家钢厂以及拓维贸易等3家贸易商参与活动。

中国期货业协会原副会长李强在首日会议上介绍了期货市场发展现状及期货在企业风险管理中的应用。他表示，期货市场是为了转移市场价格风险而建立的。不同类型的现货企业之间、现货企业与金融机构之间，通过期货交易可以相互降低风险。企业运用期货市场进行风险管理的方式包括：根据期货价格信号制订或调整经营计划;运用期货市场锁定原材料采购成本和产品销售价格，实现预期利润;基于库存开展套期保值，规避库存商品价格下跌风险;运用期货市场规避外汇与利率波动风险，减少汇率与利率变动损失等。此外，上市企业还可以利用期货市场进行市值管理。

例如，钢厂可以利用期货工具对库存价值波动进行管理。“原材料库存多、占用资金多、利息负担加重，企业还要承担商品贬值的风险。但过度降低原材料库存，一旦原材料价格暴涨，又可能出现原材料供不应求。为锁定原材料上涨风险，公司积极利用期货市场，以买入套期保值的方式建立虚拟库存，大幅减少原材料库存和资金占用。”李强说。

汇善控股有限公司总经理徐加顺结合自身的工作经历和实践经验，分享了钢铁企业的基差点价操作方式及注意事项。徐加顺认为，企业做好基差点价的前提包括：一是有优秀的研究团队与现货业务团队，熟悉基差交易并具有丰富的期现实战经验;二是坚持正确的基差交易理念，而不是投机交易理念;三是有完善的风控、物流团队配合期现基差贸易的开展，做好物流保障与风险控制;四是有自上而下的高效决策机制，否则期现结合就很难操作。

期货日报记者发现，一些大型钢铁企业已经能够将期货市场功能与现货企业生产经营全过程结合，企业由被动承受风险转变为主动选择与管理风险，通过运用期货工具保障企业稳健经营。但还有部分企业受制于没有组建专业的期货人才团队而无法直接参与期货套保。对此，风险管理公司起到了“穿针引线”的作用。

浙江永安资本管理有限公司(下称永安资本)总经理刘胜喜介绍，如果把现货贸易企业分为“一维、二维和三维空间”的话，不利用期货的传统企业算是进入“一维空间”，会利用期货工具进行套期保值的企业进入“二维空间”，它由绝对化价格管理转变为相对价差的管理，行情涨跌都能实现风险对冲获利，当前大多企业都进入“二维空间”。而随着场内与场外期权的发展，风险管理公司率先进入“三维空间”。所谓含权贸易，是指在贸易合同中嵌入期权，执行的是贸易合同，但由于搭配期权，贸易双方根据期权是否行权来确定双方的最终结算价。期权类型不同，发挥了保护上游企业的最低销售价或者锁定下游企业的最高采购成本等作用。期货风险管理公司为实体企业提供个性化的避险产品，并为企业提供配套的风险管理服务。

据了解，目前风险管理公司备案的试点业务除了最初的仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易四项基础业务之外，还包括做市业务、第三方风险管理等。

“风险管理公司的诞生本身就是为了衔接期货交易市场和实体企业，起到普及期货知识、带动产业客户、推广期货工具的作用。例如，基差报价在现货领域应用非常方便，起到了引领行业发展的作用。在客户需要融资，需要转移风险时，风险管理公司可以解决其人才不足、资金实力不足的短板，并且帮助其通过利用期货市场转移风险。”刘胜喜表示。

以铁矿石期货作为定价体系，永安资本等风险管理公司推出了铁矿石国内主流港口远期人民币连续报价服务。客户在较长的点价期内，在铁矿石期货盘面通过一次或多次点价确定采购价格，客户无需直接在期货市场中进行交易，即可以利用期货工具锁定远期较低的原料成本，达到主动定价的目的，改变传统的交易模式和定价模式。同时，风险管理公司还推出基于铁矿石期货价格的基差点价服务，满足钢厂在连续生产、连续原料采购的状况下，因担心原料价格下跌想拖后定价、降低采购成本的需要。“把期货市场的专业化、标准化和实体企业个性化、综合化的需求进行转化和衔接。”刘胜喜说。

此外，大商所相关业务负责人在会上详细介绍了“企风计划”。大商所2019年起推出了包含场内、外期权和基差贸易的“企风计划”，截至目前已开展300多个项目，服务近500家产业企业。为进一步提高企业对衍生工具的理解运用、提高期货公司服务水平，今年大商所进一步整合简化项目资料，取消项目计划书和中小企业证明材料，统一支持标准和费用上限，并将现场评审改为客观赋分，极大提高了市场主体参与项目的便利性，进一步推动期货市场拓展服务实体经济的深度和广度。

关键词： 大商所 期货市场 风险管理 企业管理