星空君不少朋友在阿里和蚂蚁，去年的时候就有朋友抱怨阿里和蚂蚁的内部流动已经停止了，意味着开始运作真正的“分家”。

1月7日，蚂蚁集团在官网发布持续完善公司治理的公告：

为持续完善公司治理，实现长期可持续发展，拟在董事会和股东层面采取一系列升级举措，包括引入第五名独立董事，股东上层结构调整、推动股东投票权与经济利益相匹配等。

(相关资料图)

经过此番调整，马云的表决权从53.46%骤降至6.208%。

通过较少的股权，来实现绝对的控制权，是马云在阿里的得意设计。

最初在阿里的应用，是VIE。所谓VIE，是一种股权架构模式。

尤其是在2000年前后，中国对特定行业有严格的监管要求，中国的互联网企业为了海外上市，大多采用了VIE架构。

如果中国企业想去境外上市，并符合我国相关法律法规，必须使用VIE构造。

在这样的构造下，企业需要创建2个实体：一个坐落于我国，一个在国外（大多是开曼群岛、百慕大等极低税率地区）。坐落于我国的实体公司（VIE）拥有该企业在我国业务经营的许可证书和授权证，但在外海的实体线是一家离岸账户控股企业，它个股能够卖给国外投资人。国内的实体公司由国外公司的高管实际控制。

蚂蚁集团在申报科创板IPO的时候，虽然没有注册在开曼群岛，但也采用了类似的架构，最终实控人是股权占比很低的马云。

这属于典型的股东投票权与经济利益不匹配，不符合权责分配原则。

经过不断的完善公司治理，蚂蚁的股权架构再次发生了重大变化。最大的变化，马云不是实控人了。

之前无论马云再怎么“隐身”，但他参股控制的那些咨询公司、合伙企业，最终都对蚂蚁集团实现了实际控制权。

而新的股权架构，马云成为实实在在的6.208%的“普通股东”。

蚂蚁的公告称，本次调整的核心是蚂蚁集团主要股东投票权的变化，从马云先生及其一致行动人共同行使股份表决权，到包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云先生在内的10名自然人分别独立行使股份表决权，治理结构更加稳健，利于公司长期可持续发展；本次调整不会导致蚂蚁集团股东及相关受益人的经济利益发生变化。蚂蚁集团的股份表决权更加透明且分散，这是对公司治理结构的进一步优化，将对蚂蚁集团的持续稳健发展起到促进作用。

坦率的讲，蚂蚁集团的很多金融业务有“擦边球”的嫌疑，也有把实体金融行业包装一下脱实入虚的情况，但是对于广大的小微企业来说，蚂蚁的金融产品还是非常具有生命力的，实实在在解决了融资难的问题。

也就是说，只要符合监管，蚂蚁集团存在的价值非常大，能有效的补充完善现有的金融体系。

“新生”的蚂蚁集团，距离恢复科创板上市，可能真的只有一步之遥了。

关键词： 经济利益 实体公司 可持续发展