近两天伊利股份持续放量，昨天成交金额达到近70亿，今天更是接近110亿的成交额，放量大涨，冲击涨停。

我们认为，伊利的上涨，将带动整个乳业板块的上涨，三元股份、光明乳业、贝因美等公司经历三年多的调整，股价处在低位，基本面的改善和行业景气度的回升，都会刺激股价的上涨。另外，西部牧业作为A 股唯一的原奶公司，在原奶稳步上涨的大周期背景下，股价弹性巨大。

另外，在二胎需求的带动下，奶粉行业景气度和业绩迎来拐点，涉奶粉的伊利股份、三元股份、贝因美、西部牧业都是行业景气的受益者。

明年上半年，乳业板块的景气度上涨，周期确定性强，在行业拐点、景气度恢复背景下，乳制品板块是未来半年较好的投资选择。

公司作为行业龙头，质地优良，近期更是受到险资青睐，9 月阳光保险举牌伊利，持股达到总股本5%。随后公司筹划进行非公开发行90 亿，用于收购中国圣牧37%股权等项目，阳光保险持股比例也下降至4.56%。

公司未来发展三大战略“内生+外延+国际化”将成为下一阶段公司增长重要看点。内生增长方面，公司对产品结构进行调整，通过不断提高安慕希等高毛利产品的比重，不断提升公司盈利能力;外延方面，筹划收购中国圣牧37%股权，打造中国有机奶第一平台，不断强化自身实力;国际方面公司已经做到内最大，接下来要想进一步发展，“走出去”成为 ，一个必然选择， 圣牧作为家港股上市公司具有国际化平台运经验完成收购后借助优势资源，有望推动伊利国际化发展战略。

西部牧业：原奶价格拐点，产业链全，业绩弹性空间大

西部牧业是A股中最典型的原奶周期股，原奶现周期拐点，国际奶价上涨会加速传导到国内，同时，今年冬天我国北方地区出现极寒天气，奶牛冷应激效应导致产奶量会下降，国内奶价上涨也会超预期。公司上游奶牛存栏量较大，奶价上涨将直接受益，业绩也会明显好转。从公司其他业务来看，从澳大利亚进口牛肉屠宰项目年底投产，假设明年产能利用率达到一半，保守估计也可为公司贡献1600万的归母净利润;此外，全面二胎放开后，新生儿数量增多，明年开始婴幼儿奶粉需求提升，新疆仅有的两家有婴幼儿奶粉生产牌照的公司都是西部牧业的子公司，旗下配方婴幼儿奶粉产品“茗星”、“因爱宝贝”也已经上市，下游奶粉产品也会从明年开始发力，我们坚定看好公司明年业绩增长。

关键词： 涨停 再涨停