经历震荡后，海外中概股集体回暖。7月28日晚，美股热门中概股集体大涨。截至收盘，中概互联网指数收盘涨10%，中国科技指数ETF涨超6%。三只中概新能源车强劲反弹，理想汽车涨约15%，小鹏汽车涨超7%，蔚来汽车涨超6%，领跑纽交所新能源汽车类股。

7月初，在滴滴遭遇一轮监管风波后，监管层释放一系列政策，对互联网企业赴国外上市的监管进一步明确。相关监管导向虽然触发中概股的普遍大跌，但更应看到相关监管政策对中概股长期稳健、健康发展的积极影响。

美股中概股教育板块全线大涨，也有利于市场恐慌情绪的缓释。受此消息提振，7月29日A股市场也迎来大反弹，创业板指大涨5.32%，收盘点位首次超沪指，两市成交额约1.2万亿，连续第7个交易日突破万亿元，3700多家个股上涨。

今年以来中概股数量翻番

监管政策提高中概股的上市质量

7月初，在滴滴遭遇一轮监管风波后，监管层释放一系列政策，对互联网企业赴国外上市的监管进一步明确。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(下称“《意见》”)，明确提出“加强中概股监管”。

随后，中概股的表现备受市场关注。事实上，相关监管导向虽然触发中概股的普遍大跌，但更应看到《意见》对于中概股长期稳健、健康发展的积极影响。

日本四大证券公司之首野村控股的野村东方国际证券有限公司经纪业务与研究咨询业务分管高管、董事总经理李强对南都记者表示：“资本市场容易反应过度，短期的问题并不能反映长期形势。国家加强对中概股的监管，有助于打破头部公司的壁垒，增加中小企业的发展机会。”

实际上，今年以来，中概股的融资数量和融资金额均较去年同期翻倍。2019年，有32家企业赴美上市，2020年为34家，2021年上半年，已完成赴美上市的企业有37家。据wind数据，截至2021年7月，共有286家中国企业在美国上市，包括注册在中国香港或者开曼群岛等离岸中心，但大部分收入和利润来自中国内地的企业。

国海证券首席经济学家陈洪斌告诉南都记者，在此背景下，加强中概股公司风险及突发情况应对，加强境外募集股份及上市监管，有利于规范中概股境外上市行为，减少突击上市套现行为，提高中概股的上市质量。

近年来，许多企业出于自身的盈利能力以及架构组织等方面的上市标准考虑，纷纷选择境外上市，但这些境外上市中概股的质量良莠不齐，其中不乏突击上市套现，财务透明度和境外合规性较差，部分中概股上市后企业业绩较差，IPO后股价走势持续下行。

美国散户破纪录吸纳

中概股昨夜集体回暖

7月29日，新华社撰文表示，由于近期的一些监管政策涉及境外上市企业，市场上有一种担心，担心未来中国企业赴境外上市的政策是否存在变数，中国资本市场对外开放的步伐是否放缓。证监会对企业选择上市地持开放态度，支持企业根据自身发展需要作出选择，支持企业依法合规利用两个市场、两种资源发展。

受央媒表态影响，海外中概股昨夜集体回暖。7月28日晚，美股热门中概股集体大涨。截至收盘，中概互联网指数收盘涨10%，中国科技指数ETF涨超6%。中概股互联网平台科技股普遍反弹。其中，拼多多大涨15.5%，知乎涨14.5%，网易涨超13%，哔哩哔哩涨近12%，贝壳、滴滴均涨超10%，京东涨8.5%，唯品会涨超8%，阿里巴巴涨超5%。

实际上，据Vanda Research数据显示，美国零售投资者在中概股近日急挫期间大手买进相关股票。本周6只被美国零售投资者买入最多股份当中，有3只中概股，包括蔚来汽车、小鹏汽车及阿里巴巴。其中蔚来录得最少1.05亿散户资金流入。其余3只被买入最多股份包括苹果、AMD及特斯拉。

Vanda Researc指出，上周美国散户破纪录吸纳后，本周散户活动沉寂一段长时间，直至美国股票随中概股急跌，散户大军再度出现。该公司数据亦指，中概股于周一录得2.39亿美元散户资金流入，占当日散户增持股份总值约14%。

监管对企业选择上市地持开放态度

中概股的投资逻辑并未被颠覆

不过，针对企业境外上市的问题，更早前监管其实已释出善意。6月10日，证监会主席易会满在陆家嘴论坛上表示，“一些企业愿意到境外上市，一些赴境外上市的企业愿意回归，有来有去是一种正常现象，我们总体都持支持态度。”

易会满强调，企业赴境外上市的前提，是要符合境内相关法律法规和监管要求。“不论在哪个市场上市，都要遵守当地的法律法规，都要树立公众公司的意识，敬畏法治，敬畏投资者。”

严监管政策落地后，中概股价值体系是否面临重构，也备受关注。一个较为普遍的观点是，虽然部分领域中概股近期出现大幅下跌，但《意见》并未对中概股的投资逻辑和价值体系产生颠覆式影响。

陈洪斌对南都记者表示：“无论是哪个资本市场，一家企业的长期价值取决于企业长期发展的基本面。近期监管措施密集发布，更多是为了保障这些行业的长期可持续发展，将资本的无序扩张和野蛮贪婪规范在全社会价值目标下。市场资金更多是根据出台的政策研判未来趋势，存在明显的短视性和不够理性，容易放大预期影响。”

他认为，此轮中概股受监管政策约束而引致的下跌，更多是对企业未来盈利增速和投资回报预期重新回归理性思考的修正，更多的是一种担忧情绪的短期释放和集中宣泄。此外，监管也并非对相关产业的全面关停，而是对相关产业发展的一次合理规范，并不影响相关产业的长期稳健、健康发展，中概股价值体系并未面临颠覆式重构。

关键词： 监管政策 中概股 美国散户 互联网企业