作为资本市场的“守门人”，保荐机构理应履职到位，营造和维护规范有序的市场环境，进而保护投资者的合法权益。

然而，近一个月来，科创板已经出现3家申报企业在首轮问询中被要求对招股书中重要章节进行重新撰写。其中，2家企业被要求重新撰写“业务与技术”章节，1家企业被要求重新撰写“营业收入分析”“营业成本分析”相关章节的内容，涉及的保荐机构包括国信证券、华英证券、华安证券和国泰君安。

从这些表述可以看出，这三家公司的招股书有内容重复冗余、业务关系描述不清、不能客观反映发行人的业务情况等问题。

众所周知，作为企业上市、发行股票时的必备文件之一，招股说明书是指导公众购买公司股份的规范性文件，投资者对一家企业最初的了解往往基于企业披露的招股书，其重要性不言而喻。然而招股书出现如此多问题，如何让投资者相信这家企业?又如何让他们愿意做出投资决策呢?

笔者通过梳理发现，近年来，在IPO审核提速的情况下，承销保荐机构项目增加的同时，部分机构执业质量反而有所下降。部分券商在保荐IPO的进程中，招股书的撰写走向模板化，质量往往不尽如人意。不同章节内容前后矛盾、部分投行甚至选择同行业公司的招股书复制粘贴后再稍作修改，抱着侥幸心理探底线的情况频繁发生，甚至还曾发生过写错计量单位、弄错推荐对象、数据前后打架等乌龙事件，市场对“保荐人只荐不保”的质疑声由来已久。

今年以来，监管部门也一再表态，多个部门打出“组合拳”，参与注册制下新股发行规则的完善，优化注册下的新股发行环境。严把“入口关”、压严压实中介机构责任。

资本市场改革持续推进，对保荐机构的专业能力和执业质量有了更高要求，保荐机构必须直视问题，勤练“内功”，不断提高信息披露质量和投行执业质量。杜绝蒙混过关的心理，真正做到归位尽责、诚信勤勉。否则就不只是“打回重写”，可能还将承担相应的法律责任。

关键词： 资本市场改革 招股书 打回重写 市场环境