随着“微笑第一股”时代天使于去年在港股上市，隐形正畸愈发受热捧，也有越来越多的口腔医疗行业公司想在资本市场分一杯羹。深交所官网显示，山东沪鸽口腔材料股份有限公司(以下简称“沪鸽口腔”)创业板IPO进入已问询阶段。专业从事口腔医疗器械产品的研发、生产、销售和服务的沪鸽口腔，隐形正畸正是其主营业务之一。据了解，口腔医疗行业一直以“暴利”著称，沪鸽口腔的毛利率同样不低，且呈逐期上升的趋势，2021年上半年已逾60%。在闯关创业板的路上，沪鸽口腔不乏业内大佬的加持，北京大学口腔医学院教授刘云松担任其独立董事。值得一提的是，北京商报记者在采访中发现，沪鸽口腔在招股书中似乎留错了联系电话，记者按招股书中的联系电话打过去，电话自动留言显示为“您好，欢迎致电大家财险”。

毛利率逐期上升

口腔医疗行业的典型特点之一就是高毛利率，2018-2020年以及2021年上半年，沪鸽口腔毛利率均在50%以上，且成逐期上升趋势。

招股书显示，2018-2020年以及2021年上半年，沪鸽口腔主营业务毛利率分别为52.1%、55.47%、56.98%、60.74%。其中，隐形正畸产品毛利率分别为30.29%、35.64%、43.1%和49.48%，增速较快。不过，沪鸽口腔的毛利率与时代天使70%左右的毛利率相比，仍存在不小的差距。

沪鸽口腔表示，报告期内公司隐形正畸矫治器产品发展迅速，产销规模逐渐扩大，近三年新增病例复合增长率达到了72.97%，产销量上升带来的规模效应使得单位设计成本及制造成本持续下降，此外随着公司该产品进入稳定的销售增长期，对上游原材料供应商有了更多的议价权和选择权，通过供应商竞价有效的降低了原材料的采购成本。

针对时代天使的毛利率明显高于沪鸽口腔的情况，沪鸽口腔解释称，主要系时代天使产品推出时间比公司早，具有先发优势，其售价高于沪鸽口腔;其次，时代天使产销规模大于沪鸽口腔，产品成熟，具有成本优势。

招股书显示，沪鸽口腔专业从事口腔医疗器械产品的研发、生产、销售和服务，致力于在口腔材料及数字化口腔领域为客户提供高质量、创新、经济的整体解决方案。

具体来看，沪鸽口腔主营业务包括三大类产品，其一是临床类产品，包括弹性体印模材料、粘固用树脂水门汀等;其二是技工类产品，包括合成树脂牙和义齿基托树脂等产品用于活动义齿修复等;其三是近期火爆的隐形矫治系统等口腔正畸数字化产品。

从业务占比来看，2021年上半年，临床类产品占主营业务收入的比重为43.05%，技工类产品占主营业务收入的比例为46.13%，隐形正畸产品占主营业务收入的比例为9.46%。虽然隐形正畸产品占营收的比重并不高，但报告期内隐形正畸产品的营收增速很快，2018-2020年，隐形正畸产品占主营业务收入的比重分别为1.55%、3.63%、7.84%。

独立经济学家王赤坤在接受北京商报记者采访时表示，口腔医疗行业尚属于成长期，市场需求迅速扩大，行业消费迅速增加，市场规模迅速扩大。目前行业处于供不应求的阶段，竞争不激烈。市场处于卖方市场，拥有定价权，行业毛利很高。

连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏表示，口腔医疗其实还有美容的属性，包括像正畸和牙齿美白，本身是有可以改善形象的作用的，所以市场上很多人把口腔医疗也纳进医美的范畴。不管是医疗美容还是医疗健康，口腔医疗的发展空间都是很大的。

招股书中联系电话错误

值得一提的是，沪鸽口腔似乎在招股书中留错了联系电话，其招股书中披露的联系电话为“0633-22777298”，然而北京商报记者拨打该号码，电话中传来的是自动留言“您好，欢迎致电大家财险”。不过，该电话并未有人接听。

随后，记者又查阅了日照地区大家财险的公开资料，找到了对方的联系方式，大家财险日照中心支公司工作人员对北京商报记者表示，这个电话号码并非大家财险日照中心支公司所有，并且该工作人员表示，日照地区并没有8位数的座机号码。

本次闯关创业板，沪鸽口腔拟募资4.02亿元，用于沪鸽口腔医疗器械科技园一期项目以及补充营运资金。

针对公司相关问题，北京商报记者向沪鸽口腔证券部发去采访函，证券部并未正面回复记者的问题，只表示相关信息以公开披露内容为准。

作为口腔医疗企业，沪鸽口腔董事会成员中有两人具有医学教育背景，其中，还有北京大学口腔医学院教授刘云松来担任独立董事。

招股书显示，沪鸽口腔董事会成员共有6人，其中宋欣为公司董事长，同时，宋欣也是沪鸽口腔的实控人。宋欣曾就读于山东医科大学药学专业，参加工作后也一直从事医药行业相关工作。

相对于实控人宋欣，沪鸽口腔独立董事刘云松则更为知名，资料显示，刘云松是北京大学口腔医学院博士研究生学历，教授、主任医师、博士研究生导师。就职于北京大学口腔医学院，任口腔修复科副主任/教授、主任医师。

虽然沪鸽口腔拥有业内大佬担任独董加持，但公司目前存在过半数子公司处于亏损或微利的情况。

据了解，沪鸽口腔拥有11家控股子公司，其中有4家子公司2021年上半年净利亏损。具体来看，2021年上半年，青岛达芬奇科技有限公司净利亏损最多，净利润为-936.27万元;青岛达芬奇口腔医疗有限公司次之，净利润为-706.27万元。此外，上海沪鸽医疗器械有限公司2021年上半年净利润为-506.81万元，日照沪鸽生物材料有限公司净利润为-43.12万元。

除了上述4家子公司净利润亏损，2021年上半年，沪鸽口腔还有3家子公司盈利较低。招股书显示，VincismileGroupLLC报告期内净利润为3.66万元、北京因卓越生物科技有限公司报告期内净利润为14.45万元、上海欣康泽实业有限公司报告期内净利润为16.06万元，均不足20万元。

关键词： 隐形正畸 沪鸽口腔 创业板IPO 高毛利率