近日，国内医用敷料行业龙头稳健医疗(300888.SZ)宣布，以6.52亿元收购注射穿刺行业龙头湖南平安医械65.55%股权，加上单方面增资的1亿元，合计出资7.52亿元持有其68.7%股权。

这是稳健医疗在一个多月内第2次大手笔并购。在此前该司业绩承压的背景下，这一动作释放了什么信号?

5月23日，南都湾财社记者致电稳健医疗时，相关人士表示：“收购是为了根据产品的渠道产生业务协同性，实现一加一大于二的效果，形成规模与协同效应。”

可以预见的是，对于低值耗材行业来说，通过收购等手段形成龙头效应，做大市场规模，将成为行业趋势。

进入注射穿刺类赛道

湖南平安医械的主营业务为注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等医疗器械的研发、生产和销售，主要从事注射穿刺类医用耗材(包括注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等产品)的研发、生产和销售。

同时，湖南平安医械为中国驰名商标、国家级高新技术企业，2020年获“第二批专精特新小巨人企业”，拥有各类医疗器械注册证39个，其中第三类16个、第二类19个、第一类4个，拥有各项专利证书24项。

为何收购?根据IBM和医械汇研究分析，国内低值医用耗材市场2025年将达到人民币2,213亿元，其中穿刺注射类产品占约28%，属于第一大品类，稳健医疗现有主营业务医用卫生材料及敷料类占约25%，属于第二大品类。随着中国人口老龄化、居民就诊次数的提升、新型医用场景的增多，注射穿刺类行业增长前景广阔。

可见，稳健医疗现有主营业务医用卫生材料及敷料类属于第二大品类，而注射穿刺类是国内低值医用耗材最大品类。稳健医疗称，本次收购将填补稳健医疗在此领域的产品空白，助力稳健医疗成为国内医用耗材产品线最全面的企业之一。

形成规模与协同效应

此前的4月10日，稳健医疗也公告称，公司拟使用自有资金7.28亿元收购浙江隆泰医疗科技股份有限公司共计55%的股权。隆泰医疗的主营业务为高端伤口敷料(包括硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等产品)的研发、生产和销售。

不到两个月，密集两次并购，意味着什么?该司的战略走向如何?5月23日，上述稳健医疗人士表示：“我们是从医用耗材起家，医用领域的公司规模想做大，基本是要通过并购的路径来实施的，而这两个项目是我们朝战略方向实施的成果。”

值得注意的是，收购之前，稳健医疗的业绩处于承压状态。2021年，稳健医疗实现收入为80.37亿元，同比减少35.87%，归属于母公司股东的净利润为12.39亿元，同比下降67.48%，每股收益为2.91元。

该司解释称，2021年全球各地医用防护产品产能大幅增长，供应充足，销售价格逐步回归常态。2021年全球海运费上涨、综合运力资源紧张，导致外贸销售货物延迟出货，能源紧缺推升原辅材料价格，导致制造企业生产成本上涨，以及2020年疫情爆发后社会消费品零售总额增长面临短期压力，“2021年市场经营环境发生深刻变化，公司各项业务所在行业也受到不同程度的影响。”

而2021年湖南平安医械实现收入3.60亿元，净利润8503.26万元，业务覆盖国内与海外市场、以国内销售为主，在湖南省医院市场份额拥有领先的市占率。

2021年度，隆泰医疗实现销售收入超人民币3.5亿元，其中高端伤口敷料产品合计实现销售收入超人民币2.8亿元，在国内高端伤口敷料企业中处于行业领先地位。

并购后，这两家企业对于稳健医疗的业绩表现影响几何?上述稳健医疗人士表示，并购后，公司的营收规模肯定会有一定程度的提升，但这两家企业的营收和净利润规模与公司原有的规模相比，占比并不高。所以从业绩角度来看，短期内是有一定程度的促进作用，但非常有限，“收购是为了根据产品的渠道产生业务协同性，实现一加一大于二的效果。”

稳健医疗也在这两次的交易公告中强调，收购与公司的战略高度契合，借助双方在客户、市场、产品、研发与生产的优势，形成规模与协同效应。

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