过去一个月，美国 WTI 原油下跌了 9% 多一点，至每桶 97 美元以下。

然而，石油股股价却上涨，最近市场的分化是有原因的。

(资料图)

为何石油股不跌？

首先，投资者似乎认为油价不会继续大幅下跌，他们认为石油公司在这样的价格下可以获得高额利润。

当然，欧佩克本周将召开会议，任何改变油价的生产动向都将影响石油股。

Energy Select Sector ETF-SPDR（XLE）过去一个月上涨了约 6%。

更重要的是，据瑞信，标普 500 指数成份股中能源公司的二季度每股总收益超出预期 12%。

当然，这是过去的情况，但它突显了石油行业如今的盈利能力。

油价有望维持当下水平

事实上，石油价格正在寻找底部——这对大宗商品来说是个好迹象。

自 3 月以来，原油价格被推高至 90 美元上方，这个价格区域代表着 “俄罗斯溢价”。

就在俄乌冲突之前，油价还不到 90 美元。一旦市场预期地缘风险上升，以及随后对俄罗斯石油的制裁，石油价格就上涨了。

技术分析师最近指出，油价在 90 美元附近获得了买入支撑，如果跌破这一水平，石油股也可能下跌，这还没有发生。

只要油价保持在目前的水平，石油生产商就可以继续赚取巨额利润，并向股东返还现金。

石油股就是 “赚钱机器”

高油价使销售和利润保持在高位，现金回报也保持在高位。

大多数石油生产商通过分红和股票回购的方式将大部分自由现金流返还给股东，因此相对于石油股股价，总现金回报率相当高，投资者的资金源源不断地流入这些公司。

“可以肯定的是，他们正在返还大量的自由现金流，” Siebert Williams Shank 的分析师 Gabriele Sorbara 表示。

Devon Energy 称，本季度自由现金流为 19 亿美元，高于 17.5 亿美元的预期。

该公司通过分红和回购向股东返还了略高于 10 亿美元的现金。投资者有望每年获得超过 50 亿美元的现金回报，相当于该公司市值的 13% 左右。

这意味着，当投资者花钱购买股票时，他们的钱得到了很大的回报。

Sorbara 说，这是 “这个板块超级便宜” 的另一种说法。这应该会让资金暂时继续流入这些股票。

关键词： 自由现金流 超出预期 通过分红