9月16日，沪深三大股指低开低走，最终收盘三连跌，且收盘价均创逾三个月新低。

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截至当日收盘，上证综指跌2.3%，报3126.4点，创5月26日以来的收盘新低；深证成指跌2.3%，报11261.5点，创5月27日以来的收盘新低；创业板指跌2.34%，报2367.4点，创5月30日以来的收盘新低。

展望后市，国泰君安证券预计，在空头周期作用下，未来数周市场仍有可能延续震荡整理格局。

操作上，国泰君安证券建议投资者短期控制仓位，等待指数企稳。“当前阶段切勿追高，建议短期以守为主，耐心等待股票的击球点临近。”

调整受情绪驱动特征明显

盘面上看，9月16日，市场跌多涨少。Wind数据显示，申万一级行业分类下的31个板块悉数收跌，计算机、通信跌幅较小，非银金融、煤炭、建筑材料领跌。个股方面，沪深两市668只股票上涨，4191只股票下跌，平盘有36只股票。

就周四表现强劲的房地产和非银金融板块为何在周五领跌，汇添富基金认为缘于市场情绪。

“近期相对抗跌的证券、煤炭、房地产等低估值蓝筹板块今日整体跌幅较大，沪指跌破8月初低点区域，对市场情绪面造成较大冲击。”国泰君安证券进一步指出。

另一位券商投顾分析也表示，周五券商板块领跌，带动金融地产板块补跌，市场呈现弱势轮动，难改短期弱势格局。周四领跌的赛道股则有所回血，半导体等部分赛道股一度止跌反弹，但势单力薄难挡股指破位趋势。

此外，消息面上，9月16日早间，在岸人民币对美元汇率跌破7.0关口，为2020年7月以来首次。而在9月15日晚间，离岸人民币对美元汇率已先破7.0关口。

华安证券分析指出，离岸和在岸人民币先后双双跌破“7”关口，引发了市场的担忧，同时也影响了市场对后续货币政策继续维持宽松的预期。

“市场近期的调整受情绪驱动特征明显，但不具备系统性风险。”华安证券强调，一方面，催化剂事件左右近期行业板块的异动。另一方面，近期市场结构轮动加快、变化剧烈、博弈放大，也体现出市场近期风险偏好较弱、情绪波动较大。

市场或延续震荡整理格局

连日调整后，A股短期能否止跌回升？

国泰君安证券认为，在空头周期作用下，预计未来数周市场仍有可能延续震荡整理格局。

上述券商投顾也持谨慎态度，在他看来，市场避险和观望情绪上升，股指选择破位下行、再向下寻求台阶支持，将加长调整的周期。

华安证券则认为，市场因为情绪化反应波动大，但不能持久。其一，当前高频数据显示经济恢复较此前出现了更好的向上弹性，8、9月经济情况有望好于7月。

其二，华安证券指出，流动性合理充裕的环境不会因为汇率短期破7而改变。人民币汇率破7可能引发短期市场对汇率持续贬值的担忧，但从下半年中国经济将显著好于美国经济的基本面来看，四季度后汇率贬值态势将趋缓甚至有望转向成弱升值局面。

“三是‘保交楼’政策实质性推进、‘稳增长’接续性政策要求应出尽出、能用尽用，国内市场风险偏好仍有支撑，并且我们预计外部风险不会持续演绎，因此并不存在系统持续性的风险制约。”华安证券进一步指出。

国泰君安证券也认为中线上对市场无需过于悲观。一方面，中美货币政策并不同步，与美国采取强力措施抗击通胀不同，我国通胀压力较小，我国央行仍有较大政策空间，后续更多的稳定经济政策也有望出台。另一方面，A股蓝筹权重板块估值处于历史低位，将会对指数形成支撑，A股市场向下空间并不大，市场总体仍是区间震荡行情，A股后续有望逐步显示出韧性。

控制仓位以等待指数企稳

在此情况下，投资者该如何把握行情？

短期来看，华安证券认为，部分消费品和稳增长链条仍有性价比。另外，热门成长领域仍是后续行情的优势主赛道。

“当前新能源赛道为首的成长风格相关行业调整明显，但调整提供了布局良机。”华安证券进一步指出，可关注新能源链条风光储、新能源车链条上游材料设备及中游制造、具备国产化逻辑的半导体材料和设备等。

操作上，国泰君安证券建议投资者短期控制仓位，等待指数企稳。“当前阶段切勿追高，建议短期以守为主，耐心等待股票的击球点临近。”

待指数企稳后，国泰君安证券认为可采取适度均衡配置，一方面可关注地产后周期、基建和大金融等大盘蓝筹股的反弹，另一方面在回调中关注高景气成长和赛道股，关注新能源、新材料、电子、通信等。

上述券商投顾建议，沪指下周反弹若不能重返60分钟级别中枢下轨3243点，则仍需要适当降低仓位应对，而关注重点可以转移回新能源车、光风储、半导体等赛道股板块。

另一位券商投顾则建议，短期如果未能在相对高位减一些仓位，那便多一些耐心和信心，指数往下垂直空间不会太大，较大反弹已在酝酿中。

关键词： 华安证券 国泰君安证券 震荡整理