游戏是泛娱乐产业中吸金能力最强的板块，这早已是业内共识。过去十年，中国游戏行业持续呈现阶梯式的增长。2021年中国游戏用户规模6.7亿人，增幅达957%；中国游戏行业市场规模2965.13亿元。2021年中国游戏市场实际销售收入比2020年增加了178.26亿元，同比增长6.40%。

近几年随着中国游戏市场的高速发展，国内资本纷纷看好游戏产业。三七互娱 、完美世界等公司在业绩上有着非常强劲的表现。

Choice数据显示，2018年~2021年，30家游戏公司的年报累计总营收呈现逐渐上涨的趋势，2021年30家A股游戏公司累计斩获了超730亿元的总营收。利润方面，30家游戏公司的盈利高峰期分别出现在2018年和2020年，在这两年均有超七成的游戏公司实现盈利，分别累计实现盈利142.34亿元和190.17亿元。

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但从2018年到2021年，整个游戏行业也发生了非常大的变化，受国产游戏版号审批暂停发放、市场竞争加剧等影响，越来越多的游戏公司开始爆发各式各样的风险。

今年9月份，因涉嫌信披违规，ST天润及公司多位高管被处罚，实控人赖淦锋被给予警告、罚款60万元，并被采取10年市场禁入措施。在今年10月份，又一家A股游戏公司的实控人等面临被罚千万元，且被市场禁入。

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实控人等被罚千万并被市场禁入

10月9日晚，曾大手笔跨界收购游戏公司的富春股份发布公告称，控股股东福富春投资实控人、董事长缪品章及副董事长，总裁陈苹分别收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，上市公司控股股东富春投资、实际控制人缪品章、总裁陈苹分别罚款500万元、650万元、300万元，合计罚款1450万元。此外，证监会拟决定对缪品章采取五年市场禁入措施；对陈苹采取三年市场禁入措施。

据了解，今年1月13日，富春股份控股股东富春投资等收到了证监会下发的立案告知书，因涉嫌证券违法违规，证监会决定对富春投资、公司实际控制人缪品章及总裁陈苹进行立案调查。

需要注意的是，上述拟处罚决定仅为证监会对富春投资、缪品章、陈苹的事先告知，最终结果以证监会正式出具的行政处罚决定为准。依据相关规定，针对上述拟处罚决定，富春投资、缪品章、陈苹已向证监会申请进行陈述、申辩和要求听证。

富春股份同样表示，上述拟处罚决定仅涉及控股股东等相关方，且该事项发生在2020年。该事项与公司的日常经营管理、业务活动无关，不会对公司生产经营造成影响。

不过自2020年将业绩扭亏为盈之后，富春股份近两年的运营情况还不错。2020年，公司盈利约3671万元，上年同期净亏损约5.61亿元；营业收入约为4.86亿元，同比增长3.89%。2021年，公司归属于上市公司股东的净利润约7504万元，同比增加104.4%；营业收入约5.66亿元，同比增加16.47%。

今年6月份，富春股份旗下的骏梦游戏还从网元圣堂获得《古剑奇谭三》的游戏改编权，用于改编、发行、运营及推广一款MMORPG类型的移动端网络游戏，以及一款包含上述游戏全部或部分内容的VR游戏。

对于未来，富春股份野心勃勃：要成为真正意义上的国风元宇宙第一股。但对于这家凭借跨界收购进入到游戏行业的公司，能够如愿以偿吗？

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跨界收购游戏曾尝“苦果”

公开资料显示，富春股份成立于2001年3月，2012年3月在创业板上市。初始主营业务是为运营商提供通信网络规划设计咨询、通信信息化工程管理、通信软件开发等技术服务，是中国通信建设技术服务领域的企业之一。

2015年上半年，公司以9亿元的对价完成了对“上海骏梦”的整体并购，开始涉足游戏研发与运营业务领域。自此，游戏业务与通信业务开始并肩同行，准确来说是从为通信运营商提供通信网络建设技术服务的企业，开始转型布局手游、影视等领域。

上海骏梦成立于2009年9月，主要做手游、页游的开发和运营，旗下有《仙境传说RO：新世代的诞生》《新仙剑奇侠传online》《秦时明月mobile》《星梦学院》等游戏。

这家未来成为富春股份业绩主要来源的游戏公司来头不容小觑。成立一年便拿到2000万元A轮融资；2012年5月，获得来自中国文化产业投资基金、北极光创投和磐霖资本的B轮投资；2013年，获得人合资本的股权融资；2017年，骏梦游戏又拿到富春股份的战略融资。

2016年，富春股份又以8.8亿元的高溢价全资收购另一家游戏公司成都摩奇，进一步强化在游戏行业的布局。不过在2020年，这家曾推出《大闹天宫HD》、《呆兵萌将》、《拇指西游》等游戏的公司却仅以4250.25万元的交易价格，被完全剥离出了富春股份。

对此，富春股份给出的解释是，由于游戏行业政策变化，摩奇上线运营产品大幅减少。2019年及2020年1-10月经营处于亏损状态，预计未来盈利能力持续较弱。为优化上市公司资产和业务结构，增强公司盈利能力，决定出售摩奇卡卡100%股权。

财报显示，2019年摩奇卡卡扣非归母净利润亏损为2304万元，导致2016年至2019年度累计未完成承诺业绩攀升至2.12亿元。

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倚仗游戏出海扬眉吐气

2019年也是富春股份的“至暗时刻”。当年实现营业收入46766.64万元，同比下降15.77%；实现净利润-56094.22万元，同比下降1067.24%，主要受国内游戏行业监管环境趋严、游戏产品上线延期或不达预期、行业竞争加剧等因素的影响，控股子公司摩奇卡卡、上海骏梦等业绩下滑，并因此导致账面计提较大额商誉减值。

还好后续得益于《仙境传说RO：新世代的诞生》这款游戏在海外大获成功，富春股份2020、2021年连续两年盈利，并且营收和净利润均实现快速增长。

这款游戏于2020年10月在港澳台地区上市，当年流水便超5.1亿元；东南亚市场2021年前10个月总流水也超过18亿元；在台湾市场，该产品连续霸占IOS畅销榜榜首超50天。

截至2021年9月，游戏的整体充值流水近24亿元，收入累计达3.16亿元，成为了当年的年度黑马，被GameLook评为“年度最佳国外IP改编游戏”。

《仙境传说RO：新世代的诞生》在海外上线后，公司2020年海外游戏收入以58%的占比首次超过一半；游戏在2021年拓展东南亚市场之后，海外收入更是上升到91%。

整体而言，尽管此次富春股份实控人等被罚千万还要市场禁入，未来发展仍是十分值得期待。产品储备方面，《星之觉醒》、《仙境传说RO：复兴H5》、《梦幻龙族》等产品正在持续推进中，将陆续投放国内外市场。

此外，获得《古剑奇谭三》IP 授权，经典IP+元宇宙布局有望增厚业绩；与Gravity、字节跳动展开发行合作，自研手游《仙境传说RO：新世代的诞生》海外市场优异成绩有望延续。

不过对于富春股份极度以来海外业务的公司来说，也要警惕游戏版号发放进度不及预期，游戏项目上线进度及流水不达预期，市场竞争加剧，行业监管趋严等风险。

作者/ 湖南猪血丸子

责编/ 如谦

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关键词： 仙境传说 游戏行业 控股股东