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周二，日本10年期国债已经连续第三天没有交易量，为1999年成为基准国债以来时间最长的一次。另外，外国投资者上月抛售的日本债券数量创历史新高。根据财务省的初步数据，海外基金在9月抛售了6.39万亿日元（439亿美元）的日本债券，该数据被认为主要包括日本国债。

事实上，日本国债的交易量已经枯竭多年，因为日本央行为了保持收益率上限，自己收购了相当大规模的国债，其国债持有量占了总量的大概50%。一位资深日本国债交易员说，“已经不再有（现金）市场”。

据三菱日联摩根士丹利证券称，交易员也缺乏交易10年期日债的动力，因为他们预计随着美联储积极收紧货币政策，收益率将会上升。日本央行的固定利率业务几乎已经成为日本国债唯一的交易场景。市场参与者始终能找到一个可靠的买家——日本央行，它会买下大量债券。 自3月以来，随着全球债券市场对通胀的担忧蔓延，日本国债的买卖价差已呈爆炸式增长（但日本央行仍陷于其宽松政策框架中）。

值得注意的是，流动性减少的问题不仅限于日本债券。美国银行分析师本月在一份报告中警告称，美国国债市场交易量的萎缩可能严重威胁全球金融稳定。

不过，国际收支数据显示，日本投资者在8月份重返美国债券市场，这是10个月以来的首次。日本基金净买入5650亿日元美国国债。

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