中信证券首席经济学家、董事总经理 诸建芳

出品 | 搜狐智库

编辑 | 钟昕格

(资料图)

2022年9月，全国CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。同比涨幅在创近两年半新高的同时，连续第三个月低于市场预期。影响全国cpi上涨的因素有哪些？核心CPI是否将持续处于低位？四季度全国cpi走势将如何？对此，搜狐智库对话了中信证券首席经济学家、董事总经理诸建芳。

诸建芳表示，9月，我国CPI同比回升至2.8%，环比读数亦由降转升，主要受到猪肉、鲜菜等食品项价格上涨的带动。

他指出，猪肉价格加速上行，四季度或有持续上行空间，但年内CPI或难再有破3压力。自8月下旬部分地区极端高温天气结束后，猪肉价格重新恢复上涨态势。9月份，猪肉价格较上月仍然实现了5.4%的环比正增。供给方面，基于去年能繁母猪的去库节奏，9月猪肉供给仍然偏紧，这一态势或将持续到今年年底或明年年初；需求方面，节假日备货需求的增加对猪肉需求形成有力支撑，后续腌腊旺季的到来或仍将助推猪肉需求高增。

另一方面，当前玉米、小麦等饲料原料价格均处于历史高位，猪肉养殖成本持续提升，亦对终端猪肉价格形成助推。综合上述因素，诸建芳认为，今年四季度，猪肉价格仍有上行空间，预计将持续对食品项CPI贡献正增。

鲜菜价格超季节性上涨，诸建芳预计后续压力减轻。他认为，9月鲜菜价格较上月环比增长6.8%，高于历史季节平均水平，拉动CPI上涨约0.14个百分点，主要受到高温少雨天气的影响。但从重点监测蔬菜价格的月内趋势上看，中旬以来蔬菜价格已经出现明显回落，预计后续不会对CPI构成明显压力。

粮食价格环比高于历史季节性平均。9月，在国际粮食价格仍然高企的环境下，我国粮食价格环比增长0.2%，高于历史季节性平均0.03%的水平。同时，诸建芳也指出，其他食品价格的上行主要受到中秋、国庆假期消费需求高增的带动。

“从非食品项的角度来看，核心CPI同比持续回落至0.6%，环比持平表现明显弱于历史季节性水平，主要受到旅游、租赁房房租等分项价格下降的拖累。”诸建芳说。

PPI环比下行态势明显趋缓，或从价格层面揭示出我国部分行业需求已经出现了明显的边际修复。诸建芳预测，后续伴随着基建投资项目逐步实施、原油价格中枢上移、动力煤价格偏强运行，PPI环比或将开始企稳回升。

关键词： 董事总经理 环比增长 中信证券