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日本在今年5月、6月增持美国国债后，7月、8月继续减持美国国债。7月，日本所持美国国债环比减少20亿美元。8月，日本所持美国国债环比大幅下降345亿美元，持仓降至1.1998万亿美元，创2019年12月以来的新低。

近期，美国国债收益率继续攀升。目前，美国10年期国债收益率已经达到4.10%。而日元持续相对美元贬值。目前，美元兑日元已经升破149关口。日本央行却仍然维持零利率政策。

在这种情况下，日本持续抛售美国国债，力图在一定程度上挽救日元的颓势。然而，至少到目前为止，日元相对美元仍然在走软。

笔者认为，日本减持美国国债只是阶段性的操作，而非趋势性操作，未来日本仍然将维持当前的持有美国国债规模，甚至还将提高持有规模，并在本世纪二十年代末之前保持自己全球第一大美国国债外国债主身份。

无论是从经济层面，还是从政治层面，日本都必须，也只能继续维持巨大的美国国债持仓。然而，这也正是将日本经济未来推向深渊的重要力量。

在本世纪三十年代初，美国国债将出现有史以来的第一次违约，但绝不是最后一次。作为美国国债全球第一大外国债主的日本届时将面临一场金融风暴。对于本已在荣枯线上苦苦挣扎的日本经济，那将是雪上加霜。本世纪三十年代，在大多数亚洲经济体蓬勃向上之时，日本却被孤立于其外，并深陷泥潭，不能自拔。

JerryZang

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