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昨天我们再次提到了当前市场的一个本质性的东西，新能源、医疗和半导体三大模块为机构重仓的赛道股，以上三个模块有力的配合，此消彼长维持指数，如果有两个以及两个以上的赛道异动，则股指可以中长阳。昨天医疗调整。新能源强势。昨天早盘则是新能源调整。医疗强势。他们虽然暂时可以维持指数，但是他们都是没有拉升的预期的。股价的上涨，行业板块的上涨归根到底是业绩的增长，是行业景气度的预期。现在的新能源的景气度已经非常高了，也许医疗医药的景气度尚可。其余的行业尽数沉没，不少的行业甚至是遭受毁灭性的打击。那明年情况就会得到改变，明年新能源行业的业绩要想在今年的基础上再度大涨简直是痴人说梦，如果其余行业再继续如此低迷，那这个社会太多的东西都无法维持，带来的将是不可估量的东西，因此行业的景气度要得到切换。

这几天持续强调了大型储能的逻辑，简单聊几个维度：

一是从碳酸锂涨价角度看，储能温控环节相对独立，可免于碳酸锂涨价对EPC环节的成本压力，并且目前产业趋势在逐步升级，液冷在逐步替代风冷，目前A股储能温控做得比较好的主要是申菱、英维克、同飞等。

二是综合产业价值量和受益弹性来看，储能变流器PCS受益弹性相对较大，电池是储能价值量最大的环节，但是储能电池的增量对整个锂电池产业来说并不大，只做储能电池的企业相对受益。然后除了电池之外，双向变流器PCS成本占比10%，价值量仅次于电池，并且储能带来的是纯增量。目前A股涉及PCS环节的主要是盛弘和上能。

三是从基本面逻辑来看，涉及米国大储业务的企业未来想象力会更高一点，因为之前强调过米国储能一直是全球最大的储能市场，而且电价传导机制顺畅的情况下，盈利能力高于国内。米国降低通胀法案后，独立储能纳入ITC补贴范畴，有望驱动明年米国大型储能持续高增速，所以涉及米国大储业务的企业将具有海内外双重驱动逻辑。科陆电子、南都电源、同飞、盛弘这些都是米国业务占比比较高的，基本都在30%以上。

四是在储能电池这块，目前正在从消费电子电池转型储能电池的企业可能更具想象力，因为有个拔估值的过程，典型的比如德赛、珠海冠宇。另外就是可能有替代的钒电池和钠电池，其中钒电池储能项目加快落地，钒电池产业规模化发展提速，在储能受益这块确定性比较高；钠电池也是储能的新技术应用方向，可能先从小型储能电站开始替代。

之前我们提到过万物皆周期，行业是供给和需求的一个不断平衡的过程。更是上下游博弈的一个过程，之前经济强盛景气，自然会带动上游原材料的大涨。之前两年就是原材料压过了上游，现在是下游的消费能力不足，那高价的原材料还怎么能维持，更有他们这两年的扩产，因此接下来原材料势必要进入下降通道。同时经济的活跃要靠消费的活跃带动，只有生产的东西能卖出去，那经济的循环才是健康的，当局那么多的智囊团更加明白这一点，因此接下来整个社会的经济建设势必要从居民消费能力的提高上进行着手，这一点是百分之百确定性的，大家只需耐心观察即可。

关键词： 机构重仓 已经非常高 传导机制