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国金研究通信行业 罗露团队

业绩简评

公司10月20日发布2022年三季报，公司实现营业收入7,235 亿元，同比增长11.5%；归母净利润为人民币985亿元，同比增长13.3%。EBITDA为人民币2,515亿元，同比增长5.9%。总体符合市场预期。

经营分析

我们认为公司经营延续向好趋势，营收、利润保持两位数强劲增长。报告期内公司营收同比增长11.5%，增速较2021全年提升1.1PP。分市场看，个人市场稳步提升，移动客户总数9.74亿户，其中5G客户占比提升至57.2%，带动移动ARPU提升至 50.7元，同比增长1.0%。家庭市场向家庭信息化解决方案转型，公司有线宽带总数达到2.65亿户，家庭客户综合ARPU为人民币41.1元，同比增长3.2%。政企市场增势强劲，市场、产品和支撑能力全面跃升。盈利指标保持全球领先，EBITDA率34.8%，同比下降1.8PP；归母净利润985亿元，同比增长13.3%。资本开支方面，考虑到22年是5G三年投资高峰的最后一年，预计全年投资强度在20%左右。

国金机构客户可详细查看《【国金通信】中国移动2022三季报点评：经营持续向好，DICT增长强劲》全文研报内容。

风险提示：5G业务尚未形成清晰商业模式，组织与激励机制无法适应业务转型需要。

关键词： 同比增长 中国移动 激励机制