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彭博社12月9日文章，原文标题：忘记你在过去20年里学到的关于投资的一切未来一年内哪些行业将表现最好？近日，英国投资公司协会（AIC）对英国基金经理就这一问题进行了民意调查，得票率最高的答案是能源，认为该行业一年内表现最好的受访者比例达28%，其次是信息技术（21%）和医疗保健（11%）。

这显现出当今市场的分歧。有人认为，一切都会很快恢复到过去的正常水平：通胀率下降，供应紧张的问题逐渐消失，政府也将放松管制，市场恢复增长。也有人持不同意见，认为今年出现的问题不是暂时性的，股市的波动预示着将发生巨大的结构性变化，市场将进入新的常态化轨道。这意味着你需要忘记过去20年里学到的关于投资的一切。

过去几十年，通胀率处于低位，劳动力充足，能源廉价，资本易得，全球化发展，全球财富形式从有形（如能源基础设施、机器、工厂等）逐步化为无形（专利、数据等）。1975年，盛宝银行的斯泰·雅克布森称无形资产约占全球财富的17%。2020年这一数字飙升至90%。无形资产占比上升的这段时间是投资科技公司的绝佳时机。

如今，全球面临逆全球化浪潮侵袭，一些国家的保护主义不断抬头，它们放弃廉价易得的供应链，试图把制造业“搬回家”。采矿业也是如此。十余年来，美国北卡罗来纳州用于制造电动汽车电池的锂开采量首次上升。

巴菲特曾对投资人说：“当潮水退去，你才知道谁在裸泳。”这句话同样适用于国家。当前，全球地缘政治局势紧张，疫情和战争更是让全球化浪潮雪上加霜。未来几十年将不再是数字、品牌的时代，能源、电网和制造能力将成为西方世界的发展重心。在这种背景下，以往的投资经验都不再有效，你需要知道如何在通胀环境中投资有形资产。（作者是梅里恩·萨默塞特·韦伯，柏芷译）

关键词： 无形资产 民意调查 雪上加霜