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1月31日周二，美国公布的第四季度就业成本指数显示，该指数环比上升1%，略低于市场预期的1.1%；但同比增速达到创纪录的5.07%。

美国的劳动力成本已连续六个季度至少环比上涨1%，创下1996年以来的纪录，并可能持续。

在该数据发布后，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos评论说：

美联储官员已经表态，他们关注美国劳动力成本指数，这一反映工资增长的指数。周二出炉的去年四季度数据不太可能会改变本周FOMC议息会议的结果，但是对美联储关于未来工资的预测会产生影响。

四季度的美国劳动力成本指数数据之所以重要，是因为最新出炉的其他工资相关的数据，例如平均时薪等都在显示出薪资增速放缓。而劳动力成本指数则可能对这些数据提供更多的证据，证实或证伪工资增速放缓的观点。

在上周末发表的一篇文章中，Timiraos说，值得注意的是，自上次议息会议以来，有更多证据证明劳动力需求可能已经走软，而如果工资增长能够放缓至4%，距离实现2%的通胀目标就能更近一步。

Timiraos表示，美联储和私营部门经济学家用来预测通胀形势的主力模型，是将国家对商品和服务总需求与总供给进行比较，由“产出缺口”来表示。并且他们还依赖菲利普斯曲线，该曲线显示，当失业率低于某个自然的、可持续的水平时，工资和物价将以更快速度上涨。然而即使在正常时期，预测这些变量也十分困难，失业率只能从价格和工资中推断出来。

由于火热的劳动力市场可能首先在工资上得以体现，因此许多美联储官员将其视为潜在通胀压力的代表。如果工资继续以近期5%至5.5%的速度增长，并假设生产率每年增长1%—1.5%，将造成通胀远超2%的目标。

关键词： 劳动力市场 菲利普斯曲线 正常时期