近期，浙江浙能燃气股份有限公司（以下简称“浙能燃气”）更新了首次公开发行股票招股说明书，拟冲刺沪主板，保荐人为中金公司。

浙能燃气的主营业务为城镇燃气输配、销售，用户配套工程安装服务。即从上游天然气供应商购入管道天然气或LNG，通过公司建设运营的门站、储配站、各级输配管网，将天然气输配、销售给各类用户；同时向用户提供相应的燃气设施的安装服务。

(资料图片仅供参考)

招股书显示，公司控股股东浙能天然气直接持有股份占公司总股本的63%，浙能天然气由浙能集团100%出资设立，浙江省国资委直接持有浙能集团90%的股权，为公司实际控制人。

本次申请上市，公司拟募集资金用于绍兴市上虞区天然气高中压管网工程、义乌市天然气利用工程（三期）、平湖市天然气利用工程（三期）、安吉县天然气利用工程（城西站及市政中压管线）、信息化建设项目。

募资使用情况，招股书

报告期内，公司分别实现营收约36.7亿元、34.73亿元、51.02亿元、35.96亿元，实现归母净利润约0.61亿元、1.37亿元、2.3亿元、1.19亿元，整体呈上升趋势。

简要合并利润表，图片来源：招股书

值得注意的是，上市前公司存在大额现金分红。据招股书，2021年8月城燃有限召开股东会并做出决议，同意公司以现金分红形式向股东浙能天然气分配股利约2.31亿元；2022年4月，公司在股东大会上作出决议，同意公司以现金分红形式向股东按出资比例分配股利约2159.96万元。截至招股书签署之日，上述现金股利已经支付完成。

浙能燃气的主要产品及服务为天然气销售和天然气工程安装服务，其中天然气销售业务占 主营业务收入比例在90%左右，是公司收入的主要来源。

报告期内，公司的综合毛利率分别为10.48%、14.22%、13.5%、9.63%，存在一定波动，且低于行业平均水平。由于我国城市天然气购销价格基本受政府价格主管部门管理，不同地区购销价格均存在差异，导致毛利率也存在一定差异。我国天然气资源主要来自中西部地区，距离公司经营区域所在地浙江输送距离远、损耗大，因此天然气采购价格相较其他地区偏高，为保障下游企业用气成本，购销差较小，毛利率相对较低。

公司与同行业上市公司毛利率比较分析，招股书

公司的采购天然气主要包括管道天然气和LNG。2019年至2022年上半年，公司天然气采购金额占营业成本的比例均超80%，占比较大。2021年11月以来，受上游天然气涨价影响，浙江省天然气门站价格从每立方米2.26元调整为3.99元。

据上下游价格联动机制，非居民企业价格可以向下传递，但居民用气价格变动需经听证会通过，无法及时调整。未来如果天然气继续涨价，而公司无法及时转移或消化成本压力，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。

浙能燃气存在供应商集中的风险。报告期各期，公司向前五名供应商合计采购金额占同期营业成本的比例在80%左右，由于天然气行业上游供应商较为集中等导致。如果公司与主要供应商之间的合作发生变化，可能会影响生产经营。

公司向前五名原材料供应商采购情况，招股书

报告期内，浙能燃气向关联方采购商品或接受劳务的金额占当期营业成本的比例分别为65.14%、39.67%、55.84%和73.41%，关联采购占比较高。其中，公司与控股股东浙能集团及其控制的企业发生的关联交易占比较高，同时公司的气源采购主要来自浙江省内，地域性特征较强，未来一旦浙江的市场环境、供销政策发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

此外，随着风力发电、太阳能发电等新能源的迅速发展，未来这些新型能源有可能逐步成为天然气的替代品，如果未来出现能替代天然气的新型能源，或者该替代能源具有价格和成本等优势，也可能会影响公司的发展。

关键词： 报告期内 营业成本 发生变化