“无论是硬着陆还是软着陆，你都需要一把伞。”

除了通胀仍处于高位，人们担心美联储加息步伐会更大而导致本周市场出现一系列波动外，美股基本没有对美国经济将硬着陆的情形进行定价。得益于微软、谷歌和英伟达等公司推出的新型AI浪潮，纳斯达克综合指数今年迄今已累计上涨11%。与此同时，标普500指数上涨了4%，因为投资者预计中国经济将于今年大幅反弹。

但双线资本创始人兼首席执行官、“新债王”冈拉克对市场的这一情形则“不敢苟同”，他在接受采访时表示：

(资料图片仅供参考)

“我们一直在为硬着陆做准备。”

冈拉克说，他的投资公司几个季度以来一直在为度过这样一种情况做准备，即主要由美联储激进加息和顽固的高通胀的共同推动，导致美国经济增长非常疲软的时期，冈拉克对此的应对方案是增加对相对安全的美国国债的敞口。

冈拉克表示，他认为“软着陆”或“硬着陆”并不重要。他说，市场很可能正处于不得不消化经济急剧放缓的边缘，但投资者并没有做好准备。他说：

“人们总是问我这个问题：经济衰退会有多严重。我认为，只要我们进入衰退，这就无关紧要。你必须有‘后手’。”

市场情绪已开始变得更加负面，这与冈拉克的叙述相符。摩根大通策略师本周指出，收益率曲线仍处于倒挂状态，投资者不应忽视这一信号的过往记录。

当收益率曲线倒挂时，它反映了长期利率低于短期利率。此举表明，由于担心短期经济前景，投资者将更多资金投入较长期债券。

当被问及倒挂的收益率曲线是否仍是可靠的衰退指标时，冈拉克表示“绝对是”。他补充说：

“当它第一次倒挂时，你必须保持警惕。”

本周，沃尔玛和家得宝等大公司的利润也开始承压，削弱了股市的看涨势头。冈拉克说：

“在下一次经济衰退中，我们可能会看到一些真正有趣、痛苦的结果，不管它是否非常严重。”

关键词： 收益率曲线 经济衰退 长期债券