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作者｜汪梦婷

搜狐财经《基金佳问》栏目（点击进入专题）

医药行业关乎国计民生，在今年两会上，如何实现医药健康行业高质量发展是关注焦点之一。

搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形势，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。

做客本期《基金佳问》的嘉宾，是新华基金权益投资总监兼权益投资部总监、基金投资部总监、基金经理赵强，本期栏目主要探讨医药板块目前面临的投资机会与风险。

赵强，南开大学硕士，2003年加入基金行业，19年基金行业从业经验，5年银行从业经历。先后在华安基金、国金基金、英大基金、中欧基金等公司任职。2016年11月加入新华基金，现任新华基金权益投资总监兼权益投资部总监、基金投资部总监、基金经理，旗下有新华战略新兴产业灵活配置混合、新华行业龙头主题股票等8只公募基金，长期业绩领先。

在2023年政府工作报告中，多处提到医疗卫生领域相关内容，例如要深入推进健康中国行动；将更多群众急需药品纳入医保报销范围等；推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局等。

从投资角度看，今年的政府工作报告、两会提案，透露了医药行业哪些发展趋势？什么细分板块可能受到提振？开年来创新药领域表现活跃，当前创新药整体估值如何？如何挑选投资标的？

新华基金赵强认为，对于医药行业，优质医疗资源下沉意味着基层需求得到进一步的满足，对于能够提供优质供给的公司，意味着客户数量的增加。

在创新药领域，赵强称行业整体还处于压力测试之后的转型期，预计创新药行业竞争格局更为集中，看好头部创新药企市场份额的提升。不过，需要注意美联储的利率政策变化、创新药竞争格局变化的风险。

赵强表示，今年两会对于A股市场更多是短期风格上的影响，部分产业政策会对行业未来发展的方向有长远的意义，比如国产替代等。

以下为访谈全文：

基金佳问：今年政府工作报告提到要“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”，应如何理解？对行业格局有何影响？

赵强：我国医疗资源存在地域分布不均匀、基层医疗实力不足、优质医疗资源在地域上过于集中的问题，推动分级诊疗、推动基层医疗体系建设一直是我国国家层面的一贯政策，推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局一直是政府的目标，也是利于社会大众的举措。对于医药行业，优质医疗资源下沉意味着基层需求得到进一步的满足，对于能够提供优质供给的公司，意味着客户数量的增加。

基金佳问：能否谈谈目前医药板块面临哪些利好因素和利空因素？

赵强：医药基本盘优势在于我国庞大的人口基数、人口老龄化带来巨大而富有层次的医疗需求，过去三年国内政策压力压制需求释放，导致市场对医药行业的盈利和成长性过于悲观。随着疫情管控的政策变化，我国医疗内需有望恢复。

利好：去年9月份以来，一系列政策，包括国常会提出针对医院设备购置专项再贷款与财政贴息、江西肝功能生化试剂集采方案、福建电生理集采细则、创新药医保谈判价格确定等，均在方向上扶持国内创新药产业、明确价格区间、呵护行业信心。

利空：需要关注国内诊疗需求复苏后，带来医保资金支出增速加速的风险，可能会触发医保局控费政策的回弹。

基金佳问：对目前创新药板块的格局和发展情况怎么看？哪类创新药企机会较好？

赵强：从2021年以来，我国创新药遭遇了一年多的熊市，多数港股美股上市的中国创新药公司遭遇了50%以上的股价回撤，行业在困境中，针对医保价格压力和出海困境两个主要问题，头部创新药公司做了很多可喜的改变。

2022年开始，我们也看到了更多对外授权和优质新药的上市，考虑到创新药行业整体还处于压力测试之后的转型期，我们预计创新药行业竞争格局更为集中，看好头部创新药企市场份额的提升。

基金佳问：投资创新药，有哪些风险点值得投资者关注？

赵强：外部风险主要关注美联储的利率政策，毕竟创新药估值主要依赖远期DCF，长久期资产对于利率环境变化非常敏感。

内部风险主要关注竞争格局的变化，19年那一轮的创新药泡沫破裂，表面看原因是医保局的价格压力，但内在问题是创新药新公司供给增速过快，部分靶点过于内卷，同质化竞争下压价变的更为容易。

基金佳问：后疫情时代，医药健康行业未来如何发展？板块整体成长性如何？

赵强：今年随着疫情管控政策变化，医疗机构就诊人数的恢复和增强诊疗能力，是必然实现的大趋势，医药整体板块的需求，会是受益的。医药基本盘优势在于我国庞大的人口基数、人口老龄化带来巨大而富有层次的医疗需求，我们认为立足老龄化和人均医疗支出增加，医药行业成长性突出，值得关注和配置。

基金佳问：展望今年医药板块的投资，您认为应该从什么方向寻找投资机会？

赵强：这里面我们最看好国产替代的医疗设备板块，板块龙头公司具备市场空间大、国产市占率低、技术壁垒高、竞争格局好、我国人均保有量远低于国外的多重看点，而且很多龙头公司产品力强，但是参与全球市场竞争还处在成长性很好的早期阶段，长逻辑非常的通顺。

基金佳问：您认为今年两会对A股市场影响大吗？近期是否进行了相关持仓结构调整？

赵强：对于A股市场更多是短期风格上的影响，部分产业政策会对行业未来发展的方向有长远的意义，比如国产替代等。

基金佳问：您认为两会将带来哪些投资机会？哪些您比较看好？

赵强：主要是科研攻关、科学技术方面国家支持力度进一步增加，我们也很关注相关科研服务领域公司的技术进步。

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