日前，山西汾酒披露了2022年年报，收入、利润继续保持高双位数增长势头，且利润表现远远优于收入，大幅超出机构预期。

【资料图】

数据显示，2022年，山西汾酒实现营业收入约为262.14亿元，同比增长31%左右；归属于上市公司股东的净利润接近80.96亿元，同比增幅在52%以上。

对此，山西汾酒方面表示，报告期内，公司改革成果全面巩固、市场拓展成效显著、基础管理持续夯实，主要经营指标再创历史新高。

进入2023年第一季度，山西汾酒的收入、利润全部保持了20%以上的增幅，直接打消了资本市场的担忧。

群益证券在研报中指出，山西汾酒内部改革效果显着，公司发展动力十足，当前估值合理，维持“买进”投资建议。

品牌高端化实现突破，青花汾酒销售额突破百亿

过去一年，山西汾酒牢牢把握市场机遇，紧紧围绕目标任务，全力以赴促发展、提效益、控风险、保稳定，经营业绩稳中有进，公司发展稳中向好。

据了解，汾酒、竹叶青酒、杏花村酒三大品牌战略协同、市场协同和资源协同进一步增强，全国化市场拓展大步前进，汾酒中高端销售占比持续上升，品牌高端化实现突破。

数据显示，2022年，山西汾酒中高价酒类、其他酒类实现营收分别为189.33亿元、71.07亿元，同比增长分别为39.45%、14.05%，其中中高价酒类产品的毛利率达到了83.98%，提升了0.02个百分点。

值得关注的是，2022年，山西汾酒旗下青花汾酒销售额突破百亿，同比增60%，青花20、青花30销售额持续提升，引领业绩高增长。

受益于此，2022年，山西汾酒的营业收入已经跻身白酒行业第四，仅次于贵州茅台、五粮液和洋河股份，排在泸州老窖之前。

对此，白酒行业营销专家蔡学飞表示，山西汾酒的营收超过泸州老窖有两方面的原因，一方面是汾酒加大品牌推广力度，高端品牌价值提升，有着以青花汾酒和玻汾为代表的明星产品；另一方面汾酒加大了全国化的拓展速度，加之清香酒市场逐渐热起来，越来越多地区接受清香型酒的口感，全国性的放量带动了汾酒整个业绩的提升。

众所周知，区域白酒企业想要走出大本营，难度是很大的，截至目前，古井贡酒、今世缘、金徽酒的省外市场拓展，都没有什么太大的效果。然而，山西汾酒却在短短几年时间里，初步实现了全国化布局。

2022年，山西汾酒来自省内的销售收入约为100.36亿元，占比为38.54%；省外销售收入则达到160.04亿元，占比为61.46%。

截至2022年末，山西汾酒在全国共有3637家经销商。省外市场增加73家达到2869家，省内市场增加40家达到768家。

对此，山西汾酒方面表示，公司向内深化营销体系改革，向外加速全球化市场布局，向上提升品牌整体形象，市场结构和产品结构进一步优化，品牌知名度和美誉度稳步提升，为公司持续高质量发展打下了坚实基础；深入推进“1357+10”全国化市场布局，加速汾酒全国化市场拓展步伐。长江以南市场实现稳步突破，同比增幅在50%以上。

西南证券在研报中指出，山西汾酒受益于消费升级和省外市场开拓，看好山西汾酒长期成长能力，维持“买入”评级。

山西汾酒实现开门红，全价格带布局优势凸显

今年以来白酒板块整体陷入调整，表现平平，相关基金的净值也受到影响。特别是春糖期间，有人估计唱衰、唱空白酒股，致使白酒股出现非理性下跌。

然而，业内人士直言，五一之前，白酒股出现短暂调整，但五一之后，就会快速涨回来，尤其是一季度业绩继续增长的白酒股，还会创新高。

还有基金经理表示，白酒的基础逻辑和行业逻辑都还在，近期白酒板块产生的负面因素是基于3月份销售比较淡的状态，但随着“五一”“十一”白酒销售旺季的到来，当白酒股估值跌到合理位置后便跌出了一个投资机会。

公告显示，2023年一季度，山西汾酒实现营业收入约为126.82亿元，同比增长20.44%；实现净利润48.19亿元，同比增长30%左右。

“山西汾酒的全价格带布局优势凸显，可分时点、分区域执行差异化配额政策。”招商证券在研报中表示，2023年第一季度，山西汾酒次高端与中档酒贡献增量，玻汾适当调增，复兴版平稳出货。

据不完全统计，除了水井坊、金种子酒、酒鬼酒，大部分白酒上市公司的收入、利润都在2023年实现了开门红，这意味着白酒股才是永远的朝阳产业。

因为商务和大众消费已经成为中高端名酒消费主体，消费者更加注重品牌和追求性价比。因此，在“十四五”期间，多数名酒企业呈现出了高质量发展的良好态势，头部企业再度走上发展的快车道。

今年，山西汾酒将坚持稳中求进工作总基调，力争营业收入较上年增长20%左右。业内人士直言，山西汾酒大概率将超额完成目标。

相较于过去，如今的清香型白酒更易于醒酒、发酵周期短、口味纯正干净，满足了当前消费者对于更高品质白酒的要求。中国白酒的个性化、健康化趋势可能会成就清香白酒的新春天。

对此，中国酒业协会秘书长何勇表示，清香热近几年升温，势头显著，在光瓶酒、高线光瓶酒、中高端、次高端等价格带均有较好表现，清香白酒扩容增长的市场要素已经形成。这对于山西汾酒来说，算是一个长期性的重大利好。

关键词：