·概 要 ·

5月出口同比增速转负，主要受去年同期基数较高影响。若剔除基数效应，5月出口增速仅较上一月放缓2个百分点。此外，5月出口季调环比降幅也较上一月有所收窄。

【资料图】

分国别来看，俄罗斯仍是出口的主要贡献，而对东盟与欧盟的出口转负很大程度也受到高基数影响。分产品来看，分化仍在持续。机电产品与农产品的两年年化平均增速仍处正增长，而高新技术产品则继续拖累。

进口方面，5月进口总额同比增速跌幅明显收窄，季调环比达到2021年11月以来新高。除未锻轧铜和集成电路外，主要进口品的进口数量增速都为正，尤其是大豆和原油进口数量增速均较高。

往前看，我国出口短期仍然面临一定压力，而这种压力主要来自外部因素。一方面，海外经济需求放缓，而欧美等主要经济体贡献了全球超过50％以上的终端需求。另一方面，价格效应仍在减弱，价格对于出口的贡献将继续下滑。不过，考虑到东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，我国出口短期或仍有韧性。

出口数据的短期下行，不改变中国经济长期向好的趋势。

根据海关总署统计，美元计价下，2023年5月我国出口总额同比为-7.5％（上一月为8.5％）；进口总额同比为-4.5％（上一月为-7.9％）。5月贸易顺差收窄为658.1亿美元。

5月出口同比增速转负。美元计价下，5月出口增速为2月以来再次转负，较4月放缓了16个百分点。不过，这很大程度上与去年同期基数较高有关。去年同期受疫情政策逐步优化影响，5-7月出口增速明显抬升，其中去年5月出口同比增速高达16.4％。

如果剔除基数影响，从两年年化平均来看，5月出口增速依然有3.8％，仅较上一月放缓2个百分点。从季调环比来看，5月出口季调环比为-5.9％，降幅也较上一月有所收窄。

分国别来看，拉动出口的主要动力仍是俄罗斯。5月我国对俄罗斯出口增速有所放缓，但依然高达114.3％，拉动出口2.4个百分点，是最主要的贡献。

而对东盟和欧盟出口转负，很大程度上也与基数有关。如果剔除基数，从两年年化平均来看，5月中国对东盟出口增速为2.9％，对欧盟出口增速为2.3％，较上一月仅放缓2-3个百分点。

对出口拖累最大的是美国，5月我国对美国出口增速跌幅扩大至18.2％，连续10个月为负，拖累出口3.0个百分点。

分产品来看，分化仍在持续。5月我国机电产品出口增速为-2.1％，如果剔除基数效应，两年年化平均增速为3.5％；农产品出口增速为-7.4％，如果剔除基数效应，两年年化平均增速为8.7％。不过，高新技术产品出口仍是主要拖累，即使剔除基数影响也是如此，5月高新技术产品出口拖累3.7个百分点。

此外，从量价拆分来看，多数产品出口的数量贡献依然明显，尤其是汽车、肥料、成品油、粮食和箱包等。

进口跌幅明显收窄。美元计价下，2023年5月我国进口总额同比增速为-4.5％，较上一月大幅收窄3.4个百分点。如果剔除基数效应，5月进口增速也较上一月回升3.4个百分点。且从季调环比来看，5月进口季调环比为3.9％，为2021年11月以来新高。

从量价拆分来看，5月除未锻轧铜和集成电路外，主要进口品的进口数量增速都为正。尤其是大豆和原油进口数量增速均较高，大豆进口数量增速高达20％以上。

往前看，我国出口短期仍然面临一定压力，而这种压力主要来自外部因素。一方面，海外经济需求放缓，而欧美等主要经济体贡献了全球超过 50％ 以上的终端需求。另一方面，价格效应仍在减弱，价格对于出口的贡献将继续下滑。不过，考虑到东盟等主要经济体景气指数相对比欧美表现要好，我国出口短期或仍有韧性。

出口数据的短期下行，不改变中国经济长期向好的趋势。

来源：券商研报精选

关键词：