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投资要点
美国就业市场与服务业边际降温，市场仍在博弈加息路径；欧元区加息或还有多次，需关注紧缩周期下的经济压力；日本经济边际转好，货币政策保持灵活。
美国：就业市场与服务业边际降温，市场仍在博弈加息路径。
经济、就业市场出现边际降温迹象。美国劳工部周四的数据显示，6月3日当周，首次申领失业救济人数增加2.8万人至26.1万人，跃升至2022年2月以来的最高水平，劳动力市场边际降温；ISM非制造业PMI跌至50.3大幅低于预期，且已处于2011年以来的后4％分位，新订单与在手订单指数分别下滑3.2和8.8个百分点。 市场仍在对加息时点进行博弈。联储官员进入缄默期，市场预期周内波动减缓，但仍处在对加息时点的博弈当中。截至北京时间6月9日，CME Fedwatch显示， 6月加息25bp的概率为27.5％，7月利率达到5.25％-5.5％的概率超过50％。6月会议前还将公布5月CPI数据，警惕市场预期变化带来的资产价格波动。
欧洲：加息还将继续，但需关注紧缩周期下的经济压力。
多位官员密集发声，加息或还有多次。尽管欧元区5月核心通胀初值超预期下行，但绝对值仍在高位。企业预期未来一年的销售价格和工资成本将分别平均增长6.1％和5.4％；欧央行行长拉加德等多位央行官员近期表示仍需多次加息。市场对6月15日的议息会议已price in加息25bp，7月会议再次加息25bp的定价也较为充分。 然而，欧元区经济的疲软进一步暴露。欧元区19国去年四季度与今年一季度GDP季环比均下降0.1％，陷入技术性衰退；6月7日欧央行公布的企业调查显示企业融资条件进一步恶化，已突破2009年以来新高；6月6日的消费者调查显示居民对未来12个月的家庭收入与消费支出预期下降。通胀高企、鹰派持续下，欧元区经济下行风险加剧。
日本：经济边际转好，货币政策保持灵活。日本5月制造业PMI终值重回50荣枯线上，服务业也较4月上升。一季度实际GDP年化季环比大幅上修至2.7％（初值为1.6％），最大贡献来自企业库存变化的增长，受2022年四季度低基数等影响，2023年一季度环比拉动为1.4％，居民消费拉动也达到了1.1％的较高水平；但是，在海外需求走弱的背景下，净出口大幅拖累1.6％。企业补库的持续性和出口前景使得未来的增长仍有不确定性。对于货币政策，日央行行长植田和男仍保持灵活态度，6月9日称还不能确定实现通胀目标的时间框架，再次为政策调整留出空间。目前日本消费修复强劲，后续需警惕通胀韧性可能带来的货币政策超预期调整。
风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。
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本期全球央行重点数据更新：
风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。
来源：券商研报精选
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