浙商证券：白酒估值底+预期底背景下，关注二季报有望超预期标的
在当前行业处于估值底+预期底背景下，白酒作为经济强相关性板块，我们期待潜在政策催化下的板块弹性表现，23H2将关注三大投资主线:1)首先关注季报超预期或事件催化主线;2)其次关注确定性主线;3)同时关注复苏弹性主线。
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23Q2白酒行业整体回款进度较优、库存处于正常水平、批价总体稳定，分价格带看，高端酒稳健、区域酒较优、次高端酒承压。
回款进度来看：整体回款进度表现较优，高端酒及区域酒端午回款进度均表现优秀，次高端酒企端午回款进度相对承压。
库存来看：高端酒/区域酒库存普遍仍处于正常状态(前期陆续发货，短期发货对库存水平影响不大)，次高端酒库存短期呈上升趋势。当前部分酒企的高库存原因为酒企对增速有着一定要求(不断发货)，产业端实际上仍处向上扩张阶段，预计随着后续动销消化有望逐步回落。
批价来看：1)短期：受外部因素影响，23年主要酒企均采用“稳价增量”举措以锚定业绩，端午前后部分酒企批价略有波动。2)中期：由于大众消费升级仍在延续，因此白酒价格带提升的中期趋势不改，叠加酱酒扩容，次高端仍为中期扩容的主流价格带。
华创证券:加大关注白酒板块，建议加配优选标的
估值面: 板块估值极具性价比。白板块估值已经在相对低位盘整较长时间，上周后半段受汇率下跌影响又再次下探，今年普遍已在20倍左右，下半年估值切换后均在20倍以下。
业绩面:大多酒企回款优秀，全年业绩确定性足。今年大多数酒企业绩置信度较高。经营环境已明显改善，头部酒企目标坚定，回款进度均较超预期，渠道端有库存但韧性仍足。从价格带看，高端酒企和区域次高端业绩预测置信度较高，扩张型次高端仍需观察。
资金面:筹码结构干净，信号相对积极。资金层面看，板块机构持仓自4月下降明显。据华创金工组测算数据显示，资金由消费板块流出至其他板块，但是，以当前白酒估值匹配持续成长的确定性，吸引力已在放大。
基本面:库存持续消化，健康度好于预期。渠道端虽有库存，但较市场预期更低。今年承压明显，但头部渠道商经营抗压能力更强，存在预期差。当前高端酒多在一个月左右;次高端酒多在2-3个月，酒库存约1-1.5个月。
申万宏源：一季度高端酒稳健，次高端承压，地产酒亮眼
从23Q1报表端表现来看，高端酒仍然实现两位数稳健增长，全国化次高端品牌承压，酒鬼酒、水井坊收入大幅下滑，地产酒强势品牌表现亮眼，普遍实现20%以上收入。
增长展望23Q2，由于大部分酒企低基数，预计报表端仍有不错表现，但仍然存在分化。预计高端酒收入仍然维持两位数稳健增长，次高端仍然承压，强势地产酒品牌仍然表现亮眼，整体仍将延续23Q1的增长趋势，部分品牌有望实现加速增长
（搜狐酒业综合7月4日-7月6日各大券商研报整理，编辑/饶婷）
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