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科创板正式开板,在信披方面还存在问题
2019-06-14 09:34:44来源: 新京报

注册制的核心在于发行人的信息披露,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司,信息披露是关键。从科创板企业信披暴露出来的问题看,离“真实、准确、完整、及时”的要求还有不小的差距。

科创板正式开板!6月13日,中国资本市场迎来历史性时刻。从去年11月5日宣布设立科创板并试点注册制,到正式开板,只有短短的200多天的时间,这是监管部门大力推进的必然结果。科创板的正式开板,也意味着中国资本市场迎来一个全新的板块,多层次架构也将更加完善。

科创板新股上市,须经历受理、审核、上市委会议、报送证监会、证监会注册、发行上市等六个阶段。对于一家企业而言,要想在科创板挂牌,不仅需要符合科创板的定位,符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的上市条件,更重要的还在于信息披露是否能够做到真实、准确、完整、及时。不过,从目前科创板拟上市企业看,在信披方面还存在某些问题。

比如有企业为了符合科创板的定位,往往存在夸大的成分;招股书申报稿中,未能全面、客观地披露竞争优势和竞争劣势;风险因素方面的披露缺乏针对性,对发行人自身的特有风险披露得很少,对共有的风险披露得多。此外,绝大多数企业需要历经三轮问询才可过关,有个别企业更是经历了四轮问询。

从科创板企业信披暴露出来的问题看,离“真实、准确、完整、及时”的要求还有不小的差距。而且,在某些核心问题上,科创板企业信披还普遍存在被动披露的现象,往往是审核人员问询后才答复,不问询的情况下不主动披露。不问不答,问了才答,不主动披露,成为科创板企业信披上最大的短板。

注册制的核心在于发行人的信息披露,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司,信息披露是关键。如果发行人实行选择性披露,或“挤牙膏式”披露,不仅不符合信披要求,也无助于发行人顺利通过审核。此外,还必然会影响到注册制试点向纵深推进。事实上,在科创板试点注册制,并非仅仅只是试点这么简单,而是为了在整个市场全面铺开做准备的,也是为了A股市场新股发行从核准制向注册制过渡做准备的。一旦注册制试点在科创板受挫,那么无形中会影响到中国资本市场的发展进程。

发行人不履行必要的信息披露义务,危害性不言而喻。此前,A股市场频频出现包装粉饰与造假上市的现象,信披违规才是幕后的推手。曾经,新股、次新股快速、大面积出现业绩“变脸”成为市场的一道刺眼的风景;曾经,像万福生科、欣泰电气等欺诈发行企业横行于市场,并对市场与投资者造成严重的伤害。类似现象,显然不应再出现于科创板。

科创板要全面建立严格的信息披露体系,个人以为可从多个方面着手。首先是上交所出台措施进一步完善科创板信息披露机制。科创板所呈现的被动披露、不问不答、问了才答的弊端必须改变,让企业实现从被动披露到主动披露,这也是注册制以信息披露为核心的根本要求。要达到这一目标,进一步完善信息披露机制不可或缺。

其次,压实中介机构的责任,让其扮演好“看门人”的角色。A股市场出现多起造假上市、欺诈发行案例的背后,中介机构未勤勉尽责难辞其咎。这方面,既涉及中介机构的胜任能力问题,也涉及其职业操守问题。科创板企业由于其行业属性不同,专业化程度高,更需要中介机构的尽职调查,不放过任何疑点与问题,如此才能将一个真实、透明的上市公司呈现在市场面前。

此外,大幅提高科创板企业信披违规成本是非常有必要的。这既包含科创板新股发行审核阶段的信披,也涉及挂牌后的信披。科创板需要建立更加严格、高效的退市机制,无论涉及哪个阶段,只要科创板企业存在虚假披露或欺诈发行的行为,应立即启动强制退市程序,并对包括中介机构在内的责任人员严厉问责。

关键词: 科创板 信披违规成本

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