电商存量市场竞争激烈，掀起新一轮投入大战，拿利润换增长。京东、拼多多、阿里巴巴三大电商企业相继发布2021年第二季度财报，南都记者梳理发现，阿里仍旧以单季428亿元净利润傲视同行，拼多多则不但扭亏而且实现史上最大的单季盈利，相比而言，京东本季度虽然营收保持增长，净收入达到2538亿元，但经营利润仅3亿元，不过京东的财报反而得到市场认可，财报发布后京东股价隔夜大涨超14%。

挖掘新用户、开拓新增量的互联网下半场竞争中，零售企业的新一轮投入各有所好。京东员工数量继续保持大幅增长，重投物流基础设施且直指下沉市场，持续投入技术驱动数智化供应链;拼多多坚持重仓农业，开启“百亿农研”项目;阿里则忙于开拓新业务，抢夺下沉市场。

收入增速下滑背后原因不一

随着国内电商行业高速发展，现已形成阿里、京东、拼多多三足鼎立的格局。模式上分为自营型与平台型。以京东为代表的自营主要是赚商品销售的差价，以淘宝、天猫和拼多多为代表平台型则赚平台广告费、服务费。

对比之来说，一个对上下游和商品品质把控力强，直接为用户提供物流、售后等各种服务，但投入高，考验管理能力，这种模式更像是一个传统零售商类似沃尔玛，只是售卖场景变为线上;另一个类似线下大商场，吸引商家入驻后收取租金，轻运营模式，规模大、利润高。

数据显示，二季度全社会线上零售总额同比增速仅为13%，而自营模式的京东今年二季度营收2538亿，同比增长26.2%，仍是行业增速的两位。京东的增长也向市场证明了当下自营模式依然有着广阔的市场前景。

今年第二季度，阿里巴巴实现营收2057亿，同比增长33.81%，略高于去年同期。阿里巴巴去年10月斥资280亿控股高鑫零售。若不考虑合并表高鑫零售的影响，收入将同比增长22%至1873.06亿。电商业务方面，中国零售商业的收入1358.06亿，同比增长34%。但若不考虑高鑫零售，核心电商业务增速低于去年同期。

疫情红利消退后，营收增速有所放缓的还有拼多多。拼多多二季度营收230亿，同比增长89%，不及市场预期267亿。去年四季度开始，为满足消费者对商品需求，拼多多新增自营业务，即商品销售收入。但今年第二季度，商品销售收入大幅减少，仅19.6亿。2020年第四季度和2021年第一季度分别为53.6亿和51.2亿。

投入各有侧重 京东重投员工薪酬福利

营收放缓后，各家盈利情况如何?京东营收虽数千亿，但经营利润却不高。今年二季度，京东经营利润仅3亿元人民币，去年同期为50亿元，京东零售的经营利润率2.57%,与去年同期基本持平。

平台模式的阿里巴巴最赚钱，2021年第二季度，阿里巴巴实现经营利润308.47亿元，同比下降11%，但依然取得了428亿的高额净利润。拼多多虽然在收入和用户增长上有所放缓，但是却实现了史上最大规模的单季盈利，货币化率甚至超过了阿里。2021年第二季度，按美国通用会计准则，本季度的运营利润为20亿元，归属于普通股股东的净利润为24亿元，不再亏损。

各家经营利润下降的原因不尽相同，都与新一轮的投入相关。主营业务稳健的京东并非不想赚钱。自营、自建物流的京东一直走重资产模式，始终保持微利运营。今年二季度，京东营业成本达2221亿，同比增长28.8%，高于同期收入增速，其中，物流基础设施、员工薪酬福利、研发投入等砸入重金。阿里持续对社区团购、淘特、本地生活服务等领域进行投入;拼多多的盈利与销售费用的下降相关。今年二季度销售费用仅103.88亿，同比增长14%，销售费用率仅45.2%，创历史新低。但拼多多财报表示，本季度的全部利润以及以后几个季度可能有的利润，将投入“百亿农研”项目。

各家除了在业务方面继续投入，其在员工方面的投入却展示出较大差异。记者通过梳理发现，目前各家企业近两年员工数量都有了大幅度增长，其中京东截至今年二季度员工总数(京东体系上市公司及非上市公司员工)近40万人，一跃成为国内民营企业数量第一位。阿里最新员工总数超过25万，其主要增长原因为并购高鑫零售导致员工总数爆涨;同时截至去年年底拼多多员工数超过7000人。

新华社照片

此前，有网友忍不住调侃，京东40万人创造46亿净利润，腾讯9.4万人创造430亿净利润，阿里25万人创造428亿净利润。如果算人均创富值，京东每人仅创造1.1万净利润，腾讯人均46万，是京东的42倍，阿里人均17万，是京东的15倍。

虽然各家企业模式不同，不能放在一个维度上比较，但也从中可以看到京东也因此成为了别人眼中的“铁憨憨”，虽然利润最低，京东在技术研发投入、纳税额、员工薪酬支出三个方面创造了较高的社会价值。

除了网友的调侃外，在员工福利支出方面其实各家呈现出不同的的特点。数据显示，京东2021上半年间为其物流一线员工薪酬福利支出172亿元，可以看出京东在物流一线员工上的支出，正是用户对京东快递员一直有着较高评价的基础保障。相比京东，阿里员工一直是各行业羡慕的对象，阿里2021年度财报中其薪资激励达到500亿元，成为别人家眼里公司。此外，虽然拼多多并未公布薪酬数据，但各个互联网员工社区，拼多多高薪挖人一直广为流传。

京东虽然本季度盈利最低，但其在员工福利方面的投入值和企业利润的比值却不输各家。阿里为高盈利，高投入;京东则为低盈利，高投入。

京东研发投入是经营利润12倍，最舍得花钱

除了在业务发展、员工支持等方面的投入外，因存量市场竞争激烈，抖音、快手入场抢流量，电商企业都不约而同加大技术投入，寻找新的增长空间。

南都记者梳理财报发现，今年二季度，京东研发投入36亿，是经营利润的12倍;截至6月30日，阿里巴巴的产品开发费用为135亿，占经营利润的比重为43.8%;拼多多研发费用为23.28亿，占经营利润的比重为116%。不难看出，技术投入方面，京东最舍得花钱。

值得注意的是，京东目前财报公布的技术研发费用仅仅是上市公司部分，京东整个体系过去四年的技术投入已经近700亿元，远远超过同期京东的净利润。

运营效率提升后，京东用基础设施网络和数字智能化技术连接和优化社会生产、流通、服务的各个环节，并向更多B端垂直行业、细分品牌开放供应链能力。财报显示，京东服务收入增速、占比不断提升。据2021年第二季度财报，服务收入同比增长49.2%，服务收入的占比增至13.4%。

京东单季新增用户最多，前期投入见成效

通过持续加大的投入，各家企业在业务发展上都有着进步。以活跃用户为例，南都记者梳理2020年以来三大电商的年活跃用户发现，今年二季度，京东、拼多多、阿里单季新增分别为3200万、2610万、1700万。京东单季新增用户最高。

增速方面，本季度三家均放缓。拼多多用户数突破8亿后，增速下降，现已连续三个季度反超阿里。得益于自营和自建物流，疫情期间抗压力强的京东，2020年一季度至今，用户增长表现较好，去年二季度达29.9%、三和四季度增速超过30%，其他季度则保持在20%以上的增速。

京东下沉策略奏效。今年二季度，活跃用户数达5.32亿，高出市场预测的5.209亿。据了解，这其中，超过70%的活跃用户所购买的商品被送达三至六线城市。

值得注意的是，以自营和自建物流起家的京东正变成一家具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业。这一次，京东将利润投入物流基础设施、数智化供应链，以及改善员工薪酬福利。有分析机构认为，新一轮的监管环境下，京东转型更加稳重、商业模式更健康，赋能上下游企业、助力实体经济发展。

关键词： 电商平台 半年报业绩 开拓新增量 互联网企业竞争