上周，公募FOF发行较此前有所降温，同时受权益市场影响，股票型FOF基金业绩下滑明显，全部收跌。值得一提的是，最新统计显示，2月份的主动型基金持仓变化监测当中，成长消费板块增仓明显。

这意味着，板块轮动的趋势也在影响FOF基金组合的收益效果，但短期回调未必影响中期配置思路，稳增长主线依然被机构投资者看好，进而侧重关注相关领域基金配置节奏的变化。

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此外，受硅谷银行此前抛售美元债影响，业界担忧此类资产后续价值的变动，尽管具体债券有待确认，但记者发现，公募FOF基金部分产品的重仓基金中投向美元债资产。

发行降温，股票型FOF全部收跌

上周（3.6-3.12），公募FOF发行有所降温，周内三只基金新发启募，除中泰天择稳健6个月外，创金合信及永赢基金旗下新品均为养老目标基金。新发数量较此前一周下降明显，且就周内的基金收益情况来看，股票型FOF全部收跌。

统计显示，债券型FOF基金中零星出现正收益基金，但考虑部分基金均有一定的权益配置，因此，上周A股的休整令众多基金以及配置其的FOF产品收益惨淡。

不过，拉长至2月以来维度观察，股票型基金的跌幅已接近2%，而且其他多类型基金也呈现下跌态势，因此对于基金资产的配置而言，FOF基金经理也在寻找底层资产当中低估且具有成长性的资产进行“抄底”。

根据证券的分析，2月份，偏股混合型、普通股票型和被动指数型下跌最大，分别下跌2.58%、2.4%和1.81%。但随着权益市场震荡演绎，主动型基金正在增仓成长消费。

统计显示，在刚过去的2月份，主动权益型基金仓位上升为主，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金仓位相比1月分别变化-0.40%、0.46%、1.13%、-0.93%。风格方面，相比于报告期初，主动权益型基金增仓成长、消费、金融，幅度分别为2.41%、1.54%和0.88%；持仓变化为-4.72%，稳定板块持仓不变。

可见，相关低估板块持续受到子基金关注，进而有望被FOF基金纳入组合；另一方面，ETF轮动策略下，越来越多FOF产品开始纳入ETF进行配置，从高性价比投资工具来看，经历了去年的宽幅调整之后，当前创业板50指数估值已经处于历史较低位。

Wind数据显示，3月6日创业板50指数市盈率为37.25倍，处于近3年4.68%的分位点，低于过去三年95%以上的时间。景顺长城基金分析指出，预计创业板50指数有望迎来盈利增长和估值抬升的“戴维斯双击”时刻，旗下景顺长城创业板50ETF联接也在发行进程之中。

部分重仓基金投向美元债资产

上周，硅谷银行破产消息引发热议。硅谷银行公告宣布出售210亿美元债券，而此次出售会造成约18亿美元的损失。

对于硅谷银行的资产处置方式，业内称其在“拆东墙补西墙”，特别是因为抛售美元债造成亏损之后，继续抛售股票等相关资产填补窟窿。

然而，涉及境外投资环节中，部分杠杆高企的资产背后的风险难以预估，故而对于后续其对美元债、以及世界经济的影响几何暂无人定论。

但记者发现，就目前公募FOF当中，重仓基金当中确有涉及美元债基金的品种。Wind统计显示，截至去年四季报，大摩养老目标日期2040三年重仓基金当中，第四大重仓基金为A人民币；嘉实安康稳健养老目标一年则持有。

好在所配置的两只基金当中，南方亚洲美元债A人民币今年以来收益尚可。Wind统计显示，截至3月8日，年初至今收益在1.51%；人民币同期则录得-0.52%。

此外，也有多位FOF基金经理此前公开表示，当前A股估值处于较低水平，市场有望呈现短期震荡中期向上的格局，建议密切关注美债、黄金等反脆弱性资产的投资机会。

因此，随着硅谷银行事件的持续发酵，冲击美元债市场，以及全球资本市场的力度到底有多大暂且难论，但美元债资产的短期避险需求或将是投资人时下的关注重点，毕竟债券基金及固收类资产仍是FOF基金侧重配置的资产。

不过对国内债市方面，从部分在今天发表配置建议的机构来看，风险依然可控。中欧基金认为，国内债券市场观察来看，经济恢复的进程并未扭转，利率中期看空观点不变，这决定了本轮下行空间有限。“短期确实利空不多，多头行情可能还会发酵。”

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