从主要指数来看，要让股市投资者失去冷静，仅仅依靠美联储在2008年金融危机以来最严重的银行业混乱中加息还远远不够。

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iCapital首席投资策略师阿纳斯塔西娅·阿莫罗索（Anastasia Amoroso）在电话采访中表示:“投资者普遍认为，如果有必要，监管机构将介入，对该行业进行圈护，这就是防止危机蔓延到更广泛的市场的原因。”

还有第二个原因。她指出，投资者认为银行业的困境迫使美联储暂停加息周期，甚至最早在6月开始降息。结束长达一年的利率上升将消除股市估值的一个压力来源。

但股市分析师和投资者说，上周股市的上涨并没有释放出警报解除的信号。

本月早些时候，三家美国金融机构破产，瑞银集团（UBS）迫于监管机构的压力，同意收购陷入困境的瑞士信贷（Credit Suisse CS）。周五，德国金融巨头德意志银行股价大跌，市场的不安情绪由此可见一斑。

对美国地区性银行挤兑的担忧仍让投资者夜不能寐。美国联邦储备委员会周五收盘后公布的数据显示，在截至3月15日（周三）的一周内，美国小型银行存款创纪录地减少了1,190亿美元，此前硅谷银行上周五倒闭。如果投资者对这些数据做出反应，周一市场可能会面临考验。

这种对存款的敏感在上周得到了体现。美国财政部长耶伦被指责要为周三晚些时候的股市抛售负责。在耶伦告诉国会议员，财政部尚未考虑或讨论为存款提供全面担保之后，道琼斯指数收跌500多点。周四，她对众议院议员们表示，“如果有必要，我们将准备采取更多行动。”

景顺投资（Invesco）首席全球市场策略师克里斯蒂娜•胡珀（Kristina Hooper）在接受电话采访时表示，存款是美国银行“信心危机的中心”。在一个紧张的环境中，任何表明存款不会得到全面保护的迹象都必然会让投资者感到担忧。

对地区性银行的连锁挤兑将引发对更多银行倒闭的担忧，并可能引发全面金融危机，但除此之外，存款压力也凸显出美国经济正走向信贷紧缩的担忧。

自美联储大约一年前开始大举加息以来，各银行的存款一直面临压力。凯投宏观首席北美经济学家阿什沃斯上周五在一份报告中指出，自那以来，随着资金流向货币市场基金和债券，美国国内所有银行的存款减少了6,630亿美元，降幅3.9％。

他写道:“除非银行愿意提高存款利率以防止资金外逃，否则它们最终将不得不控制贷款组合的规模，由此对经济活动的挤压将是预计经济衰退即将到来的另一个理由。”

与此同时，阿波罗全球管理公司首席全球经济学家斯洛克在最近的一份报告中指出，自硅谷银行（Silicon Valley Bank） 3月10日倒闭以来，美国资本市场的活动已基本枯竭。

他表示，SVB几乎没有发行投资级或高收益债券，也没有在美国交易所进行首次公开募股（ipo），而此后的并购活动代表了SVB破产前已完成的交易（见上图）。

"资本市场关闭的时间越长，银行融资利差居高不下的时间越长，对整体经济的负面影响就越大，" Slok写道。

道琼斯工业股票平均价格指数上周上涨1.2％，结束了连续下跌。标准普尔500指数上涨1.4％收复了该大盘股基准指数3月份的失地，本月持平。纳斯达克综合指数本周上涨1.7％，以科技股为主的该指数本月迄今已上涨3.2％。

亚洲地区银行类股显示出一些稳定迹象，但尚未从3月份的大幅下跌中开始有意义的反弹。SPDR标准普尔地区银行ETF周涨0.2％，但3月份仍下跌29.3％。

第一公民银行FCNCA周一宣布，与联邦存款保险公司达成协议，接管破产的硅谷银行的所有存款和贷款。美国股指期货在周一开市前走高，银行股在盘前交易中上涨。

奥珀尔资本（Opal Capital）首席投资官兼创始人奥斯汀·格拉夫（Austin Graff）说，透过表面看，股市似乎“一分为二”。他在电话采访中表示，大盘的反弹在很大程度上归因于大型科技股的上涨，这些股一直享有避险的角色。

FactSet的数据显示，截至上周五收盘，科技股比重较大的纳斯达克100指数3月份上涨6％，而地区银行股拖累小盘股罗素2000指数同期下跌8.5％，跌幅为1.08％。

格拉夫说，对投资者而言，"预期波动将持续，因为流入经济的资金确实减少了。"对于那些没有准备好应对美联储大幅加息的速度和范围的高杠杆经济领域，包括商业房地产等也在努力应对在家办公现象的领域，将会感受到更多的痛苦。格拉夫一直在买入公用事业、必需消费品和医疗保健等传统防御性行业的公司，这些公司预计在经济低迷时期将具有弹性。

景顺的Hooper表示，战术配置者目前进行防御性配置是有意义的。"但我认为，必须认识到，如果我们所看到的银行业问题似乎确实得到解决，而美联储已经暂停加息，我们可能会看到市场机制转向…更具风险偏好的环境，"她表示。这将有利于“增持”股票，包括周期性股票和小盘股，并进一步远离固定收益的风险范围。

她说，问题是众所周知的难以把握市场时机。

iCapital的阿莫罗索表示，“杠铃”方法将允许投资者“在等待的同时获得回报”，通过利用现金、短期和长期美国国债、公司债券和私人信贷的可观收益，同时使用美元成本平均法来利用估值被重新设定为下行的机会。

阿莫罗索说:“这对投资者来说感觉不太好，但现实是，我们可能会在一段时间内被困在标普500指数的狭窄区间，直到经济增长或通胀跌向下行。”

来源：金融界

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