“最贵奶茶”要上市了。

6月6日晚，根据港交所信息显示，奈雪的茶(下简称“奈雪”)已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集，意味着奈雪将成为“新式茶饮第一股”。业内预计，奈雪的茶最快下周展开上市前推介，拟筹约39亿港元。

自奈雪赴港上市以来，其盈利能力一直受到质疑。值得注意的是，奈雪2020年经调整后净利润达6217万，并非此前所传“流血上市”。在同质化严重的新茶饮赛道中，奈雪实现盈利的秘诀是什么?未来将面临哪些挑战?

数字化工具完善护城河，2020年盈利6217万

公开资料显示，奈雪的茶创立于2015年，总部位于广东省深圳市，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。2017年12月，奈雪正式开启“全国城市拓展计划”。

截至2020年12月，奈雪的茶在国内70多个城市以及日本大阪开出556家直营门店。截至2020年9月30日止9个月，奈雪的茶每单平均销售价值达到43.3元。而据媒体统计，高端现制茶饮店客单价的行业平均水平约为35元。

虽号称是“最贵奶茶”，但一直以来奈雪的亏损备受关注。记者留意到，2018年、2019年及2020年，奈雪分别亏损约6972.9万元、3968万元、2.03亿元，三年内累计亏损额超3亿元。由于一直未能实现盈利，此前曾有媒体称奈雪IPO为“流血上市”。“我们于往绩记录期间产生亏损净额，主要原因为我们不断迅速扩大业务规模及扩展茶饮店网络。”对于亏损原因，奈雪方面这样解释，“公司预期将于不久将来通过持续收益增长及提高成本效率进一步改善财务表现及实现盈利。”

据招股书数据显示，在非国际财务报告准则下，奈雪的茶2020年全年经调整净利润达1664万，2019年这一数据为亏损1174万，实现扭亏为盈。而按照国际会计准则第17号，奈雪的茶2020年全年实现净利润6217万。

实现盈利的其中一个重要原因或许与奈雪提早布局数字化有关。公司认为，正是因为及早布局数字化，奈雪在经历疫情冲击后才能迅速回血。2019年底，奈雪开始搭建会员体系，通过会员积分、商城、券包、电子心意卡、拼单等多项功能让整个会员体系形成闭环。截至最后可行日期，奈雪会员数近3500万，线上订单收入占比近七成，自营小程序(私域流量)订单迅猛增长。在前端，技术赋能门店运营，极大地提高了运营效率。

亿欧智库此前发布的《2021中国实体零售数字化专题报告—新式茶饮篇》亦显示，疫情之后，提前布局全渠道的新式茶饮品牌复工最快，且由于高端新式茶饮品牌马太效应逐渐明显，不同的茶饮品牌正通过数字化工具完善自己的护城河。而奈雪作为新式茶饮的头部代表品牌，在数字化方面已然走在前列。

公开资料显示，奈雪的系统由IT团队自研，门店管理、订货、排班都已实现自动化，大幅度降低了门店运营的难度，对生产的人效有极大提升，这也为净利润带来了更大的提升空间。

同时，报告指出，在消费投资人看来，在较快的市场竞争中，一家新式茶饮企业是否能比同行定位更精准，供应链更强大、研发能力更优秀以及精细化管理能力水平更高等，这些核心要素的打造，都是构筑奶茶品牌竞争力的关键。而这些核心要素的打造依赖于数字化，正是新式茶饮数字化转型驱动的重要因素。

不断迭代升级产品，深耕供应链

新式茶饮一直面临着产品同质化的问题。以奈雪与喜茶为例，今年3月23日奈雪推出“霸气油柑”系列火爆全网，在奈雪茶饮产品中销量占比超越常年占据榜首的霸气芝士草莓。喜茶紧跟其后，推出“王榨油柑”。

“被模仿不可避免。”奈雪创始人彭心表示，“一首歌红歌，两首歌才能红人”。她认为，此时需要做的是“让它成为一个系列，要让它成为我们的标签。当我们更快地把这个产品系列推出来后，销量变得非常大时，我们就有能力去买更好的原料，接着把更好的原料做成产品，就会形成一个正向的循环。”

同时，保持产品加速创新迭代也是奈雪打造差异化产品的手段。根据招股书，业绩期内，奈雪平均每周推出一款新饮品，产品加速创新和迭代。时至今日，奈雪核心菜单已经拥有超过25种经典茶饮及超过25种烘焙产品。

除了不断研发新产品，奈雪也一直坚持对于经典产品回归进行持续迭代创新。以“霸气杨梅”为例，今年是该产品推出的第六年。奈雪特别发起了“霸气杨梅回声计划”，即顾客将往年的霸气杨梅主题纸袋或摇摇扇交给门店回收，可领取霸气杨梅双倍果肉券兑换果肉量再加倍的该产品。值得注意的是，在2019年，奈雪对该产品增加“手工去核”工序，克服了果核影响口感的研发难点，带动了同业品牌近年推出杨梅产品时也采用这一工序。

这些举动背后离不开强大的供应链进行支撑。奈雪一直深耕供应链，一是为了保证预料供应的稳定性，二是企业自身对于优质原材料的坚持。数据显示，奈雪通过与逾300家供应商建立长期合作关系以及数字化管理调控，保证高质量、稳定的原料供应。同时，奈雪原料成本连续三年占比最高，依次为35.3%、36.6%、37.9%。

此次上市募集资金的主要用途之一也是提升供应链及渠道建设能力以支持规模扩张。有业内人士亦反映，最看重的能力之一是奈雪的供应链能力。彭心亦表示，一直以来，奈雪都坚持深耕供应链，从源头保持产品的独特性和稳定性。“我们希望通过选用优质原料、严把食材品质，反推供应链上游，从而提升整个行业的品质。”

PRO店或成未来新的盈利模式

招股书显示，2020年中国高端现制茶饮店现制茶饮产品市场规模为129亿元，这一数字在2025年或达到522亿元。

去年底，CBNData发布《2020新式茶饮白皮书》显示，2020年新式茶饮消费者规模正式突破3.4亿人。预计2021年会新式茶饮市场规模将突破1100亿元。用户调研数据显示，90后与00后消费者成为新式茶饮主流消费人群，占整体消费者数量近七成，其中近三成的90后与00后消费者购买新式茶饮的月均花费在400元以上。

面对变幻的市场，奈雪也在探索新的盈利模式。此前奈雪在招标书中表示2021年-2022年间，将计划主要在一线城市及新一线城市分别开设约300间及350间茶饮店，其中约70%为奈雪PRO茶饮店。

2020年11月，奈雪首次推出PRO店，这是继奈雪的茶、“奈雪的礼物”店、奈雪酒屋BlaBlaBar及奈雪梦工厂后的第五种店型。PRO店将目光放在之前门店渗透率较低的区域(如办公楼和高密度住宅社区)。截至2021年5月，奈雪在全国26个城市共有60家PRO店。

PRO店的创新之处在于店型面积更小，选址以写字楼和住宅社区取代大型商场。同时据奈雪相关负责人表示，PRO店未来将实现80%的数字化，降本增效的同时，用户体验也将得到进一步升级。

事实上，近年来国内新式茶饮领域正在迅速发展，市场“暗流涌动”，除奈雪以外，喜茶、蜜雪冰城等品牌均在酝酿上市。奈雪未来市场表现将会如何?奥一新闻记者将持续关注。

关键词： 奈雪的茶 上市 数字化 强供应链