IIF周三的报告显示，全球债务在经历了爆炸性增长后，去年骤降4万亿美元，为2015年以来首次下滑，这是否意味着危机解除了？

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一项研究显示，去年全球经济增长和通胀在疫情后反弹，这意味着全球经济中以美元计算的债务总额自2015年以来首次出现下滑。

国际金融研究所(IIF)周三发布的报告估计，全球债务的名义价值下降了约4万亿美元，总额略低于2021年突破的300万亿美元。

随着借贷成本上升，尤其是新兴市场国家借贷成本上升，富裕国家推动紧缩政策，整体使得债务总额下降了约6万亿美元至200万亿美元。

相比之下，发展中国家的债务总额创下了98万亿美元的历史新高，其中俄罗斯、新加坡、印度、墨西哥和越南的债务增幅最大。

与此同时，经济活动更加强劲、通货膨胀更为高企，都削弱了债务水平，全球债务与GDP的比率下降了12个百分点至GDP的338%，为连续第二年下降。

发达市场再次推动了全球债务比例的改善，发达市场整体债务比例下降了20个百分点，至390%。与此同时，新兴市场的负债率上升了2个百分点，达到GDP的250%。

IIF进一步分析了这些数字，估计到2022年，新兴市场政府债务占GDP的比例将从略低于64%攀升至近65%。

IIF表示:“由于2022年本币兑美元汇率大幅下跌，许多发展中国家的外部公共债务负担恶化。”

该机构补充称，它已将国际投资者对新兴市场本币债务的需求推至多年来的低点，并且认为这一需求“没有立即复苏的迹象”。

摩根大通对全球债务形势持不同看法，该机构在周三公布的一份分析报告中强调，尽管去年发达市场债务规模小幅下降，但自15年前全球金融危机以来，全球债务规模一直呈爆炸性增长。

债务可持续性受质疑，小摩称危机仍未解除

根据摩根大通的计算，发达市场公共部门债务占GDP的比例已从金融危机前的73%飙升至122%，21个主要经济体中有13个经济体的债务占GDP的比例超过30个百分点，其中9个经济体债务占比超过45%。

反观金融危机爆发前的40年里，债务仅增长了40%，且这段时期里也发生过重大的金融冲击，包括20世纪70年代的滞胀和80年代的财政支出热潮。

摩根大通分析师表示:“债务在短短15年内发生如此大的变化，引发了人们对债务可持续性的质疑。”他们指出，此前英国前首相特拉斯政府提出无资金支持的减税计划时，英国金融市场就因此出现了混乱。

根据债务可持续性框架，他们还估计，发达市场的基本债务余额(不含利息的净贷款)需要从目前占GDP的-3.4%的平均水平提高3.8%，才能防止债务上升。

如果美国要维持债务稳定，需要把政策收紧4.4%，而在目前主要经济体中债务水平最高的日本，这一比例为9%。

如果发达市场作为一个整体希望将债务降低到金融危机前的水平，那么如果要将债务与GDP之比降低近40%，就需要在10年内保持4.3%的基本贷款盈余，即在10年内把巨额财政紧缩幅度维持在7.7%。摩根大通分析师对此表示，“债务稳定?算了吧。”

关键词： 万亿美元 金融危机 摩根大通